HSBC：黃金漲勢2026上半年恐觸頂 下半年開始退潮

匯豐 (HSBC) 最新報告指出，黃金價格可能在 2026 年上半年觸頂。雖然官方部門買盤與地緣政治風險仍為推升因素，但隨著美聯準會（Fed）降息週期落幕、實體需求疲弱與供給提升，金價在下半年將面臨回落壓力。

HSBC 表示，黃金近期已突破每盎司 4,000 美元大關，受到美元疲弱、經濟與政策不確定性、甚至美國政府關門風險與美聯準會獨立性受到質疑等多重因素助攻。銀行預期，這波漲勢可能延續至 2026 年，但可能在下半年逐漸退潮。

就價格區間而言，HSBC 給出 2025 年剩餘時間的區間為 4,050–3,700 美元／盎司，2026 年則擴大至 4,400–3,600 美元／盎司。該銀行估算，2025 年底黃金價格可能落在 3,950 美元／盎司，而 2026 年全年平均可能下滑至 3,800 美元／盎司。

HSBC 強調，官方部門買盤是這波多頭的重要支撐，但高價將抑制珠寶與硬幣需求，同時刺激礦業供應增加。銀行指出，礦業產出有望上揚，而高價勢必削弱關鍵消費國的實體購買力。此外，若 Fed 本年度與明年度採取的降息幅度不如市場預估，這也可能抑制金價漲勢。

整體而言，HSBC 預期黃金價格將在 2026 年上半年達到高點，之後因降息結束、實體需求走軟與供給擴張等因素，金價可能由高點回落至其區間下沿或更低水平。