「恐慌指數」飆升！美股平靜期結束了？

在貿易戰陰霾重燃、區域性銀行風險暴露與 AI 投資熱潮遭質疑的多重壓力下，美股近期陷入自 4 月以來最動盪的一段行情。劇烈波動讓投資者如坐針氈，那些先前被熱炒的熱門交易正面臨修正壓力。

儘管美國三大股指本週仍收高，標普 500 距離歷史高位不遠，但長期平靜被打破，許多交易員押注市場波動可能延續。

在此背景下，芝加哥期權交易所的 VIX 恐慌指數成為市場少數「贏家」。作為著名的美股恐慌指數，VIX 透過計算標普 500 指數選擇權的隱含波動率，以反映市場對未來 30 天波動性的預期。

當投資者情緒緊張時，交易員願意支付更高期權費保護資產組合，因此每逢股市急跌，VIX 指數便大幅上揚。

本週五（17 日），VIX 盤中一度升至 28.99，創四月底以來新高，最終收盤回落至約 20，但仍維持今年少見高位。

與此同時，芝加哥期權交易所數據顯示，投資者正大量買入 VIX 升至 47.5 或 50 時可獲利的期權合約。

GammaRoad 資本合夥公司首席投資長 Jordan Rizzuto 指出：「市場的擔憂清單在不斷拉長，我們理應預期股市波動性上升。」

貿易戰與銀行風暴加劇市場恐慌

美股波動率的回升，正發生在投資者神經緊繃之際。區域銀行股暴跌引發信貸市場不安，美國經濟實力也遭到懷疑。

更雪上加霜的是，美國總統川普日前再度威脅對進口商品加徵新關稅，使市場擔憂貿易衝突可能拖累經濟。

他的貼文引發美股自 4 月以來最慘重單日跌幅，終結標普 500 連續 33 個交易日漲跌幅未超過 1% 的平靜期。

儘管摩根大通與美國銀行等大型金融機構財報亮眼，仍未能緩解市場恐慌。

此外，錫安銀行 (ZION-US) 爆出巨額壞帳與欺詐指控，加劇區域銀行板塊下跌。此前 First Brands 及 Tricolor 接連破產，更打擊投資者信心。

儘管多數分析師認為區域銀行的貸款問題屬於個別事件，減稅與監管放寬仍有望進一步提振企業財務。

但在波動率突然回升的背景下，資金明顯開始流向防禦性板塊，市場輪動趨勢已初現端倪：

雖然銀行與能源股成為 10 月以來標普 500 表現最差的板塊，但公用事業、醫療保健及必需消費品等高股息、相對穩定的防禦性板塊，近期卻領漲大盤。

同時，部分高風險資產遭重挫，比特幣一週下跌約 8.7%，創 2 月以來最差表現；曾被熱炒的 Opendoor Technologies (OPEN-US) 股價亦重挫 5.4%。

華爾街分歧加劇：健康修正或隱憂暴露？

在這動盪的一週告一段落之際，部分業界人士認為，近期的下跌並不一定意味著長期拋售即將到來。相反地，在前期漲勢過快之後，這樣的回調反而有助於市場健康發展。

Allspring Global Investments 投資經理 Matt Wittmer 認為，這波回調屬於「健康修正」，表示市場並未過度超前。

該公司目前仍加碼持有摩根大通與花旗集團等金融類股，並在這段劇烈震盪、令人緊張的市場行情中，基本維持原有持股水位不變。

然而，部分分析人士警告，美股今年的強勢上漲已推高估值，使市場更易受外部衝擊。一旦波動持續，可能暴露過去平靜時期隱藏的風險。

GammaRoad 的 Rizzuto 則指出，目前科技巨頭的高估值與市場集中度令人想起 1990 年代末的網路泡沫。

他強調：「我們並非預言歷史重演，但現象確實驚人相似。」