〈財報〉Netflix未達預期歸因於巴西稅務爭議 盤後重挫6%

串流服務平台 Netflix(NFLX-US) 周二 (21 日) 盤後公布 2025 會計年度第三季財報，惟業績未達預期，拖累股價盤後下挫。該公司將之歸因於與巴西稅務機關持續的爭議。截至發稿，股價跌逾 6%。

Netflix 在致股東信中表示，「營業利益率為 28%，低於我們先前預估的 31.5%，主要因一筆與巴西稅務機關持續爭議相關的費用，該費用並未納入我們的預測中。若排除此項支出，我們本可超越第三季營業利益率的預期。我們不預期此事會對未來業績造成重大影響。」

第三季營收年增 17%，與分析師預期一致。Netflix 表示，成長主要來自會員數增加、價格調整及廣告收入提升。展望第四季，Netflix 預期營收將年增 17%，延續這些趨勢。

Q3 財報關鍵數據 v.s. LSEG 預估

• 營收：115.1 億美元 v.s. 115.1 億美元
• 調整後 EPS：5.87 美元 v.s. 6.97 美元

Netflix 第三季淨利達 25.5 億美元，或每股盈餘 5.87 美元，高於去年同期的 23.6 億美元，或每股 5.40 美元。

全年方面，Netflix 預測營收將達 451 億美元，年增 16%，符合先前預期的 15% 至 16% 成長區間。不過，公司將全年營業利益率預估從 30% 下調至 29%，同樣歸因於巴西稅務爭議的影響。

該公司表示，第三季的廣告銷售額創下了歷史新高，共同執行長 Greg Peters 指出，Netflix 今年的廣告收入預計將成長一倍以上。

EMarketer 資深分析師 Ross Benes 表示，「Netflix 該季創下了廣告銷售的最佳紀錄，但仍未公布廣告業務的具體規模。這給人的印象是，該季和下季的營收成長仍主要來自訂閱費用。」

Netflix 今年 1 月曾調漲價格，包括廣告支援方案在內。不過，分析師質疑該公司短期內的漲價空間可能已接近極限。

Netflix 第四季內容陣容強勁，包括《怪奇物語》(Stranger Things) 第五季暨最終季、《頭號外交官》(The Diplomat)、《天祚不合的我們》(Nobody Wants This) 新一季，以及名導戴托羅 (Guillermo del Toro) 的《科學怪人》(Frankenstein) 與 Rian Johnson 的《鋒迴路轉：亡者歸來》(Wake Up Dead Man: A Knives Out Mystery) 等多部新作。

此外，Netflix 仍受益於 6 月上架的動畫電影《Kpop 獵魔女團》(KPop Demon Hunters)，該片已成為平台上觀看次數最多的電影，累積觀看量超過 3.25 億次。

Netflix 周二宣布，將與玩具大廠孩之寶 (Hasbro) 和美泰兒 (Mattel) 合作，擴展該動畫電影的消費市場。相關玩偶、絨毛玩具、角色扮演商品及主題遊戲將於 2026 年春季上市。

該公司也表示，將探索更多延伸商機，包括現場體驗、出版、美妝與生活風格產品，以及與該電影相關的餐飲項目。《Kpop 獵魔女團》還將於萬聖節假期周末再次登上戲院大銀幕。