非必需消費品股漲勢恐見頂！巴隆：快賣了 轉向防禦型標的

《巴隆商周》週三 (12 日) 報導，美國非必需消費品類股在過去三年表現亮眼，但如今投資人或許該考慮獲利了結。

這一板塊的上漲主要受惠於就業市場穩健與薪資成長，帶動消費者支出增加，加上市場預期聯準會將降息，推升企業獲利預期。「非必需消費品精選行業 SPDR ETF」 (XLY-US) 三年來上漲 74%，僅略低於標普 500 指數的 82% 漲幅，考慮到科技巨頭在 AI 熱潮中的強勢表現，XLY 的表現可說相當出色。

然而，近期跡象顯示該板塊漲勢或已見頂。Bear Traps Report 指出，非必需消費品 ETF 與「道富 SPDR 標普零售 ETF」(XRT-US) 走勢分化，自 9 月以來零售 ETF 明顯下跌，反映出消費動能減弱的風險。一旦非必需消費品公司的獲利未能繼續超越零售股，XLY 可能跟隨回落，出現「跟跌效應」。

數據顯示，消費支出確實出現放緩。根據聖路易斯聯邦儲備銀行資料，自 5 月起美國餐飲支出持續下降。儘管旅遊支出仍在增加，但該類支出對經濟波動高度敏感，若經濟放緩，可能迅速下滑。

在就業市場漸顯疲軟之際，私部門數據顯示企業正減緩招聘速度，這可能迫使分析師下修非必需消費品企業的營收與獲利預期，進一步壓低股價。聯準會若因經濟疲弱而降息，或能短暫支撐消費力，但 12 月是否行動仍具不確定性。主席鮑威爾強調，目前通膨仍高於目標，且部分壓力源於關稅因素。

對長期持有者而言，適度獲利了結並重新配置資產是審慎之舉。美國公債殖利率介於 3.5% 至 4.7% 之間，報酬高於通膨率，屬於穩健且低風險的選擇。若仍希望保留股市曝險，可考慮估值相對便宜、具防禦性的必需消費品類股。Barron’s 近期指出，多檔必需消費品公司展現穩定成長動能並獲得分析師上調獲利預測，具長線吸引力。

最終，投資人需在安全收益與成長潛力之間取捨：是選擇穩健防禦，還是押注旅遊與餐飲等高波動板塊繼續上行。