警訊滿天飛的股市 投資人看到了嗎？

《Marketwatch》報導，美股連日出現回檔之際，華爾街各處正不斷出現紅色警訊，而且越來越難以忽視。專家警告，投資人應重新檢視風險承受度，思考若股市出現三分之一甚至腰斬跌幅時的應對方式。

道瓊週二重挫近 500 點，連續第四個交易日走低。那斯達克綜合指數跌逾 1.2%，寫連二跌的紀錄，標普 500 指數則下跌 0.83%，創自 8 月以來最長的連跌紀錄。多檔大型科技股承壓，亞馬遜跌逾 4%，輝達與微軟均下滑超 2.7%。

最新訊號來自美銀公布的全球基金經理月度調查。調查顯示，管理全球頂尖投資機構的基金經理普遍展現高度自滿情緒，與市場潛在風險形成鮮明對比。

逾 170 名受訪者合計管理接近 5,000 億美元資產，他們普遍對股市極度看多，並維持投資組合中的高風險曝險水平。

然而，多數受訪者同時認為股票估值偏高，尤其是人工智慧相關個股處於泡沫狀態，而該泡沫一旦破裂，將成為市場最大的單一風險來源。

調查並指出，自 2002 年以來共有 20 次基金現金比重降至 3.7% 或更低，且過去每一次都伴隨未來 1 至 3 個月股市下跌、公債表現優於股票。本次調查中的現金比重同樣為 3.7%，延續歷史上常與市場轉弱同步出現的訊號。

即便多數基金經理預期，若最高法院推翻川普政府部分或全部提高關稅的政策，將推升長天期美債殖利率，但部分受訪者仍認為在殖利率上升的情境下股市仍會隨之上漲。

市場分析認為，基金經理普遍存在「不願落後市場」的集體心態，即使觀察到高估值與風險上升，仍傾向維持股票曝險。

這項調查發布前一天，有「債券之王」之稱的岡拉克 (Jeffrey Gundlach) 也發出市場警告，呼籲投資人將約 20% 投資組合配置於現金或短期美債。

他指出，一般投資人過度集中於股票，尤其是美股，同時也持有過多債券，整體配置偏向高風險。

幾天前，因預測金融危機而知名的對沖基金經理貝瑞向監管機構註銷其基金登記，市場視為過往常見於市場高檔的訊號之一。

與此同時，標普 500 指數在幾天內下跌約 3%，那斯達克綜合指數亦回落逾 5%，主要指標已跌破 50 日移動均線，被市場視為可能預示不利走勢的技術訊號。

值得注意的是，貝瑞近來大幅押注 AI 概念股 Palantir 下跌，他透露持有該公司 2027 年到期、股價若跌破 50 美元即可獲利的賣權，表明他依舊對相關個股抱持悲觀看法。

儘管部分投資人將近期跌勢視為「逢低買進」機會，分析人士指出，目前的跌幅僅屬正常市場波動，而熊市若真正來臨，其衝擊將遠大於目前已見的回檔。

市場策略師強調，雖然熊市是否出現仍難以預測，但投資人應重新評估自身投資組合的風險承受能力，以因應潛在的市場波動。

美股主要警訊總表

• 基金經理高風險部位異常擴張
• 基金現金水位降至 3.7% 的極低水平
• 多數基金經理認為 AI 股正處於泡沫
• 對利率風險的矛盾反應
• 華爾街「集體不願離場」情緒強烈
• 債券之王岡拉克示警需提高現金比重
• 大賣空本尊註銷基金的時間點受到市場關注
• 指數跌破技術支撐訊號 (50 日均線) 
• 市場對回檔反應過度樂觀