銅價再飆歷史新高 花旗預測：明年第二季均價上看13000美元

銅價周五 (5 日) 飆升至歷史新高，一度達到每噸 11581.50 美元，這股漲勢主要受花旗集團的看漲展望，以及市場對潛在供需失衡的日益擔憂所驅動。

花旗分析師在最新報告中，對銅的看法極為樂觀，預計明年第二季銅價均價將達到每噸 13,000 美元。他們將此歸因於「建設性的基本面和總經背景」。

花旗和彭博新能源財經 (BloombergNEF) 皆指出，由於強勁的需求和供應受限，銅市場預計將在 2026 年進入結構性短缺，且供應缺口在未來十年將進一步擴大。這股強勁需求主要來自於基礎設施、電網升級，以及電動汽車等再生能源項目。

然而，供應方面卻受到礦石品位下降、新項目缺乏，以及智利和印尼等主要生產國的礦場營運中斷的限制。

實體市場已出現收緊跡象。Mercuria Energy Group Ltd. 採取了引人注目的行動，要求從倫敦金屬交易所 (LME) 倉庫提取價值 5 億美元的銅，這是十多年來最大規模的註銷。

這一舉動凸顯了全球供應短缺的預期，特別是受美國可能實施進口關稅的影響，銅流動正在加速轉向美國港口。交易員正提前將貨物運往美國，導致美國庫存激增，而其他地區的供應則面臨緊張。

儘管花旗集團持看漲立場，但市場上仍存在保守的聲音。高盛和麥格理警告，全球庫存仍相對較高，市場尚未實體吃緊，因此每噸 11,000 美元以上的價格可能面臨下行壓力。此外，中國 (全球最大的銅消費國) 需求出現「實質性放緩」，以及關稅政策的不確定性，都是影響市場穩定性的風險因素。

受銅價高漲推動，礦業股普遍上漲，生產商如力拓 (Rio Tinto) 已上調其 2026 年的產量指引。生產商也對歐洲和亞洲的客戶收取創紀錄的高溢價，以彌補將銅轉售至美國市場的潛在利潤。