摩爾投顧 - 陳冠廷分析師
日本政府計劃透過，產官合作方式，與軟銀等十多家日本企業，投入 3 兆日圓，約 190 億美元，折合台幣近 6 千億，打造國內最大的，人工智慧模型。軟銀將扮演關鍵角色，軟銀的老闆就是孫正義，已經開始在北海道，著手建立資料中心，也將大量採購，輝達的先進晶片。輝達的晶片就是找台積電 (2330-TW) 代工。背後仍是整個半導體供應鏈的受惠。
AI 的技術，已經與國家競爭力，變的密不可分，這些先進大國，不可能讓自身國力，受限於別國的 AI 模型，況且依賴其他國家，一定會面臨風險。而且 AI 能扮演火車頭角色，帶動國家經濟發展和研發能力。這就是 AI 發展的進程。第一波是雲端大廠，谷歌、亞馬遜、微軟、甲骨文，他們之間的 AI 軍備競賽。再來第二波，就是主權 AI，是國與國之間的 AI 軍備競賽。這場 AI 資本支出，持續擴張的戲碼，正越來越接近高潮，這就是 AI 加速期。
再來美國記憶體大廠，美光產能吃緊，目前只能滿足客戶，一半至 2/3 的需求量，所以繼 Sandisk 之後，美光也找上力積電 (6770-TW)，希望能跟力積電合作，衝出更多新產能。一座新的無塵室，從無到有可能要 3 年，現在力積電銅鑼廠，本就以記憶體製程為核心，所以條件完全符合，是能創造即戰力的廠。而且銅鑼新廠，最大月產能可達 5 萬片，現在設備僅建置約，8 千片的產能，換算裝機率僅約 2 成。
這對美光來說，等於是現成的廠房，而且設備還沒裝滿，只要把設備遷入，跟力積電談妥條件，就能投入開出產能。不管美光與力積電，最後談成的條件，是純代工模式，或是遷入設備技轉，還是分銷制，對力積電都是大利多。當然記憶體缺貨，用分銷制對力積電而言，毛利會更好。但不管怎麼樣，賺多賺少都是賺，就算只是收代工的錢，也一樣是賺。記憶體到明年，都還會繼續缺貨漲價，務必把握現在，才能賺到明年大趨勢。
記憶體缺貨潮價，品牌廠會越來越辛苦，2026 全球 PC 市場，出貨量恐年減 4.9%，若狀況惡化，減幅甚至可能高達 8.9%。華碩 (2357-TW)、宏碁(2353-TW)、技嘉(2376-TW)、微星(2377-TW) 通通是海嘯第一排，從股價技術面而言，也確實都呈現跌破中長期均線的弱勢結構。國際品牌大廠，聯想、戴爾、惠普，都將陸續調漲產品售價。
但你若以為，品牌廠調高產品售價，需求減少，記憶體價格就會回落，那你就陷入過去，舊時代的劇本裡了。這次讓記憶體大缺貨的，從來都不是品牌廠的消費端需求，而是大型雲端服務供應商的企業端需求。主導記憶體價格的力量，從消費端，轉往企業端，這就是需求的質變。過去品牌廠遇到記憶體價格漲太高，就降低記憶體規格，或把產品售價提高維持毛利，然後記憶體需求掉下來，價格也跟著回落。這次卻完全不一樣，因為你記憶體產能不要，別人馬上拿走，所以這次記憶體價格，並不會因為品牌廠的降規或漲價，而跟著下跌。而且雲端大廠，要發展語言模型，要打 AI 軍備競賽，他們手裡有錢，而且很敢花錢，買的又急又快，明年還會是記憶體，賣方市場的一年。
輝達攜手 SK 海力士，還有群聯 (8299-TW) 同共開發，AI SSD 也就是，人工智慧固態硬碟，效能將比現有的，固態硬碟高出十倍。台灣記憶體隊伍，在 DDR5 和 HBM，都無法分杯羹。這是首次有台灣業者，參與輝達最新高階的產品開發。是群聯與輝達和海力士，共同開發最新 AI SSD，這項技術，是要把輝達晶片，在推論這塊的效能，再往上推升的關鍵，那群聯最主要合作的記憶體 IC 封測廠是誰，就是華泰(2329-TW)。
過去主導 AI 節奏的，都是在訓練這塊，你要有很多 DRAM，堆疊出很強的 HBM，需要很強的運算速度，但從訓練到推論這塊，帶出來的需求，將會越來越強烈，推論不需要像訓練，要求這麼高的速度，但卻需要很大容量，這就是 NAND FLASH，也是群聯主攻的一塊。
中國大陸最大晶圓代工廠，中芯國際傳出漲價約 10%。這是很重要的訊號，代表連成熟製程，都已經開始出現生產瓶頸，所以為什麼，台積電股價還會繼續漲，因為連成熟製程都缺貨，先進製程只會更缺。連中芯國際都能漲價，那台積電更有本錢漲價。
AI 軍備競賽下，最重要的 AI 伺服器，裡面所有供應鏈環節，從 2 奈米到 5 奈米，從 CoWoS 到 SoIC，還有整機電源供應，散熱、記憶體、高速傳輸，每一段都出現生產瓶頸。大家在擔心說，AI 資本支出，何時會退潮，但在企業獲利預期，持續被拉高狀態下，資本支出不會縮手，反而是會加碼。當整個市場的氣氛，都被成長給包圍，大家在想的只會是，如何能賺更快？如何才能賺更多？
中芯的成熟製程漲價，對台灣的聯電 (2303-TW)、還有世界先進(5347-TW) 也會是個利多，對台積電是尤其的利多，因為本來不缺的，現在都敢漲價了，那本來就很缺的，議價力量只會更強。聯電 9 月開始有漲一段了，可以等初步拉回到月線附近做觀察。世界先進的話股價今年下半年都在 200 日線附近區間整理，雖然這幾天延 5 日線上漲，不過整體位階還不高。
台積電在先進晶片，時程的掌控度，還有良率與交付，對 AI 競賽的選手而言，是要準時上戰場，背後最重要的支撐，這是個 AI 供應鏈，在主導全球經濟的時代，而你一定要全力參與。如果你不曉得大行情何時結束，那最好的選擇，應該是控管好風險，然後勇敢大力的跳進去，這叫承受適度風險，卻能獲得未來巨大的獲利機會。當你在擔心 AI，會否取代你的工作，你怎麼不先想想，如何投資 AI 賺到錢，如果你能利用 AI，讓 AI 為你的生活，帶來實質的好處，你就不會害怕 AI。
就像記憶體大漲價，你買記憶體會更貴，但投資記憶體卻能賺錢，每一個事件發生，都會有受害和受益者，就像 AI 大浪時代，也會有很多人被取代，但同時卻有另一些人，正靠著 AI 大發利市，重點就在敏銳度，還有你能否接受改變。說到改變，如果你的股票，抱了一年或更久，卻還是沒讓你驚喜，或許你也該想想，是該改變的時候了嗎？如果你還在場外，看著場內賺的如火如荼，那就不要猶豫了，只要趕快參與進來，你就能成為這個賽局的一員。
你將徹底感受到，遠在天邊的 AI 概念，會化成近在你，銀行帳戶裡的真金白銀。先求有再求好，先進來再說，先參與是第一步，第二步才是擴大戰果，讓我們一步步，掌握投資真諦，讓股票帶給我們全新的生活品質。
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台股鈔能力 - 陳冠廷分析師
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文章來源: 摩爾投顧 - 陳冠廷分析師
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