鉅亨網編譯莊閔棻
儘管過去一年市場經歷了關稅戰與人工智慧（AI）股災的洗禮，但華爾街頂尖銀行與精品投資機構如今達成了一項罕見的樂觀共識：美股在 2026 年將迎來連續第四年的上漲。若此預測成真，將創下近 20 年來最長的連漲紀錄。
根據《彭博》對 21 位分析師的最新調查，沒有任何一位預測明年股市會下跌。分析師對標普 500 指數的平均年終目標價隱含約 9% 的漲幅。
資深市場策略師、長期多頭派 Ed Yardeni 甚至預期該指數將達到 7,700 點，較上週五收盤價上漲約 11%。他說：「悲觀主義者長期以來預測錯誤，人們已經厭倦了這種論調。」
但即便如此，他也對這種缺乏異議的局面感到有些擔憂。
Yardeni 直言：「事情順著我的方向走了這麼久，反而讓我有點擔心，因為看起來其他人也都變得樂觀了。現在，悲觀情緒正在消退。」
回顧 2025 年，市場並非一路順風。
年初時，中國 AI 企業 DeepSeek 的挑戰以及川普政府具爭議的貿易政策一度引發恐慌，標普 500 指數曾從 2 月高點重挫近 20%。
當時策略師們紛紛以疫情以來最快的速度下調預期，沒想到股市隨後上演了自 1950 年代以來最神速的反彈之一，迫使分析師再度急調目標價。
這也延續了自疫情以來讓市場預測人士備感棘手的一段時期。美國經濟展現出超乎預期的韌性，即便川普的關稅政策衝擊了支撐數十年的全球化體系，經濟依然穩健。
與此同時，大量資金湧入人工智慧（AI）領域，投入資料中心建設與高效能晶片，持續推升五大科技巨頭的股價，而這些企業今年幾乎貢獻了標普 500 指數一半的漲幅。
Piper Sandler 投資策略長 Michael Kantrowitz 表示：「這確實很棘手，因為我認為過去五年、尤其是今年，市場充滿了高度不確定性。」他已經放棄發布標普 500 指數年底目標價的做法。
他指出：「當不確定性很高時，投資人往往目光短淺，對各種數據點反應過度，只要一點風吹草動，就足以改變市場的看法與共識。」
不過，若華爾街的預測在 2026 年成真，美股將迎來自全球金融危機前夕以來最長的一段年度連續上漲走勢。
若其中最樂觀的目標得以實現，也將是自 1990 年代網路泡沫以來，標普 500 指數首次出現連續四年雙位數報酬。
今年自富國證券（Wells Fargo Securities）轉任 CIBC 資本市場的資深策略師 Christopher Harvey，是少數在今年市場劇烈波動期間仍堅守原先判斷的預測者之一。
他當時預期標普 500 指數將在年底收於 7,007 點，結果幾乎命中。該指數上週五收在約 6,930 點，僅比他的預測低約 1%。
Harvey 預期，該基準指數將在 2026 年底收於 7,450 點，意味著約 8% 的漲幅。
但他也警告，「市場低估了許多總體經濟風險」，包括聯準會可能比市場目前預期更長時間維持利率不變；美國可能推動對加拿大或墨西哥提高關稅；以及在經歷一段亮眼表現後，企業高層可能刻意下修獲利預期等。
他表示：「這些因素都可能開始打亂市場原本的盤算。」
幾乎和所有人一樣，摩根大通 (JPM-US) 分析師也對今年初席捲股市的動盪感到意外。
到了 4 月，在川普的貿易戰衝擊市場後，該行放棄了原先對 2025 年的樂觀展望，轉而成為《彭博》追蹤策略師中最悲觀的一方，預測標普 500 指數將在 2025 年底下跌 12%。
不過到了 6 月，摩根大通又拋棄悲觀看法，改為預測小幅上漲，但這項預測仍顯得過於保守，因為標普 500 指數今年最終大漲近 18%。
展望 2026 年，摩根大通已放棄謹慎立場，預期在企業獲利強勁與利率走低的支撐下，標普 500 指數將上升至 7,500 點。
摩根大通全球與歐洲股票策略主管 Mislav Matejka 指出，這股樂觀情緒同樣建立在經濟成長具韌性、通膨降溫，以及市場押注 AI 類股的飆升代表的是潛在的經濟轉型，而非即將破裂的泡沫。
他說：「即使經濟表現比我們預期來得疲弱，股市未必會因此出現負面反應。市場將仰賴聯準會來扮演主要支撐角色。」
儘管目前沒有任何對美股的「末日式」預測，但美國銀行 (BAC-US) 策略師 Savita Subramanian 仍是少數主張保持一定警惕的人之一。
她預估，受限於偏高的估值水準，標普 500 指數在 2026 年將上升至 7,100 點。不過，她所提出的多空情境範圍之廣，也反映出高度不確定性。
她指出，若經濟陷入衰退，股市可能下跌 20%；但反過來看，若企業獲利遠優於預期，漲幅也可能高達 25%。
整體而言，策略師們似乎正汲取過去幾年付出代價學到的一個重要教訓：不要低估美國股市的韌性。
基本面同樣支撐這樣的看法。美國第三季經濟成長速度創下兩年來最快，消費與企業支出展現韌性，貿易政策趨於緩和；同時，美國企業整體獲利預期再度呈現雙位數成長。
法國興業銀行（Societe Generale）美國股票策略主管 Manish Kabra 表示：「不會只是因為年份改變，就隨意調整自己的觀點。」
他指出，獲利前景依然強勁，且動能已逐步擴散至科技股以外的產業，同時也點出聯準會降息與川普減稅法案所帶來的經濟刺激效果，「整體總體環境本身就相當穩健。」
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