鉅亨網編譯羅昀玫
《Marketwatch》報導，輝達近期被華爾街研究機構列為首選標的，理由出人意外。
輝達近期被華爾街研究機構列為首選標的，背後原因並非股價飆漲，而是相對表現落後所帶來的評價修正空間。
Wolfe Research 週二將輝達 (NVDA-US) 納入其「Alpha 名單」，指出在 AI 題材股普遍大幅上漲的背景下，輝達反而成為被低估的機會。
Wolfe Research 分析師 Chris Caso 表示，輝達股價過去一年上漲約 36%，明顯落後於部分 AI 概念股的漲幅，例如美光 (MU-US) 自 2025 年初以來累計上漲約 300%。
他認為，市場對輝達的疑慮主要來自 Blackwell 平台推出時程偏晚、投資人對整體 AI 資本支出可持續性的擔憂，以及對客製化 AI 晶片可能侵蝕市占的顧慮。
不過，從中長期來看，輝達的成長動能依舊強勁。過去三年，輝達股價累計上漲約 1,000%，顯著優於美光同期約 500% 的漲幅，以及 S&P 500 指數約 75% 的表現。
Caso 指出，目前輝達股價約為 Wolfe Research 對其 2026 年每股盈餘預估的 23 倍，低於過去五年約 35 倍的平均本益比，顯示估值具有吸引力。
在產品進展方面，輝達 Blackwell AI 平台已全面放量，而下一代 Rubin 平台預計於今年下半年開始推進量產。
Caso 表示，Rubin 的 AI 推論效能約為 Blackwell 的五倍，具備明顯技術優勢，有助於公司維持定價能力與毛利水準。
他同時指出，市場近期對 Blackwell Ultra 與 Rubin 的定價回饋，顯示輝達仍具備強大的競爭護城河，也為未來獲利預估帶來上修空間。
在競爭態勢方面，Caso 認為，輝達的主要競爭對手為 Google 的張量處理器 (TPU)，而其他客製化晶片專案在規模與成熟度上仍有限。此外，Google 將 TPU 對第三方客戶開放的進度，短期內預料不會快速擴大。
Caso 也看好輝達 2026 年的營收前景，認為在公司最新指引基礎上，市場對其營收共識仍有至少 400 億美元的上行空間。
輝達去年 10 月曾表示，Blackwell 與 Rubin 平台自當時至今年底的營收可見度已超過 5,000 億美元，且尚未計入中國市場。輝達財務長 Colette Kress 上週亦表示，相關數字已進一步增加。
此外，輝達預計將開始在中國銷售 H200 晶片，市場認為這將為公司帶來額外成長動能。
輝達 (NVDA-US) 週二小漲 0.47% 至每股 185.81 美元，IT 研究與顧問咨詢公司 Gartner 初步估算，輝達 2025 年進一步鞏固領先地位，成為全球首家年晶片營收突破千億美元的半導體公司，全年表現貢獻了整體產業成長超過三分之一，同時，2025 年全球半導體營收達到 7,930 億美元，年增 21%。
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