歐洲資金要跑了？持有10兆美元美股的最大買家動搖中

歐洲投資者多年來作為推動美股屢創新高的關鍵力量，如今正顯現出退場跡象，為估值處於歷史高位的美股市場增添了新的不確定性。

美國總統川普二次執政後美歐關係趨於緊張，華爾街開始擔心這群最重要的買家可能正悄然啟動減持計劃。歐洲最大資產管理公司安盛（Amundi SA）首席投資長 Vincent Mortier 指出，自 2025 年 4 月起，已有越來越多客戶表達希望降低對美國資產的依賴，且這一趨勢在近期明顯加速。

目前歐洲投資者持有的美股資產規模高達 10.4 兆美元，佔所有外國投資者持股的 49%。儘管短期內不太可能出現協調一致的大規模拋售，但市場對於資產過度集中於美國的擔憂正在升溫。

加拿大豐業銀行與瑞士寶盛集團的分析均指出，若資產多元化的趨勢持續加速，長期將對美股、美債及美元形成實質壓力，尤其是在當前高估值的環境下，投資者不應再將籌碼全數押注於單一市場。

這種情緒的背後源於美國貿易政策的不確定性。川普先前對包括德、法、英在內的 8 個歐洲國家提出的關稅威脅，雖然在達沃斯論壇期間撤回，但已引發投資者的戒心。

格陵蘭 SISA 退休基金等機構已開始討論減持美股的可能性，而加拿大總理卡尼也警告，各國需重新思考與美國的金融一體化關係，以免這種相互依賴成為被「武器化」的工具。

市場分析人士認為，這不僅是針對單一政策的反應，更反映了投資者對美國是否持續支持以規則為基礎之國際秩序的疑慮。

金融顧問公司 Paice 執行長兼分析主管 Lars Christensen 指出，問題的根源在於，美國似乎正在放棄過去所支持的以規則為基礎的國際秩序，這意味著投資者未來可能無法再完全信任美元或美國資產。

儘管目前 ETF 資金流向顯示需求變動尚不明顯，但隨著全球資產配置權重面臨重新調整，華爾街必須準備應對這場可能改變市場格局的長期轉向。