比特幣跌破6.3萬關卡 多個「神話」接連幻滅

《Marketwatch》週四 (5 日) 報導，比特幣最新一波暴跌，正迫使市場重新審視這個最具代表性的加密貨幣究竟是什麼。過去多年支撐比特幣上漲的多個「神話」，如今在價格快速回落下被逐一打破，其中最核心的一項，就是「比特幣是對抗貨幣貶值與通膨的避險工具」。

比特幣 (BTC-US) 週四大跌逾 13%，盤中最低觸及 62,339 美元，創下自 2024 年 10 月以來新低，也成為自 2022 年 6 月以來最糟糕的一個交易日。若以 10 月初高點計算，比特幣跌幅一度超過 50%，不僅抹去川普在 2024 年 11 月勝選後帶動的全部漲幅，甚至跌得更深。

值得注意的是，這波下跌並未出現在美元 (DXY-US) 轉強的背景下。相反地，美元今年以來仍偏弱，ICE 美元指數自年初下跌約 0.5%，較 2025 年初高點回落逾 10%。

然而，比特幣並未如其長期宣稱的「避險角色」那樣受惠，反而跌勢更重。

一名 2014 年就開始持有比特幣的長期投資人直言，美元明明在下跌，但比特幣表現更差，「這根本和當初承諾的完全相反」。

市場策略師認為，比特幣「數位黃金」的神話正在崩解。

JonesTrading 市場策略師 Michael O’Rourke 指出，投資人正在逐漸接受一個現實：比特幣的走勢更像一檔槓桿化科技股，絕非避險工具。

數據也支持這個觀點，比特幣與 ProShares 三倍做多納斯達克指數 ETF(TQQQ-US) 的 21 日滾動相關性週四約為 0.4，遠高於它與黃金的相關性。比特幣與黃金的相關性同日僅約 -0.03，幾乎沒有連動。

Empower 投資策略師 Marta Norton 也提醒，市場必須記得，比特幣是一種典型的「風險偏好交易」，而非「風險規避交易」。換句話說，在資金撤離風險資產時，比特幣更可能成為被賣出的那一方，而非被買進的避險選項。

除了「抗通膨神話」，另一個被現實沖刷的神話是「去中心化替代體系」。報導指出，川普曾被期待是「加密貨幣總統」，市場甚至一度寄望美國建立戰略比特幣儲備，但至今仍未實現。

更關鍵的是，一個原本自我定位為反傳統金融 (TradFi) 的資產，如今卻被納入傳統金融體系：ETF、套利者、華爾街機構全面進場，使加密貨幣從「反華爾街」變成「與華爾街綁在一起」。

Themis Trading 股票交易主管 Joseph Saluzzi 直言，加密貨幣早已從理想化的去中心化敘事，轉變為華爾街手中「另一種可以交易的資產」。他認為，即使市場正在談論代幣化、區塊鏈應用擴張，也不代表比特幣本身會因此變得更有價值。

這波下跌也重擊了「數位資產財務金庫」概念。Michael Saylor 主導的 Strategy Inc.(MSTR-US) 週四股價大跌超過 15%，因其龐大的比特幣持倉已陷入虧損。

過去 Strategy 股價一度能以高於其比特幣資產價值的溢價交易，市場甚至把這種模式形容為「無限印鈔漏洞」；但如今，溢價已反轉成折價，投資人對這類公司開始失去信心。

類似情況也出現在其他模仿者身上。以太幣相關的數位資產公司 Bitmine Immersion Technologies（BMNR）週四同樣重挫超過 15%，今年以來跌幅擴大至 30% 以上。該公司董事長 Tom Lee 仍試圖淡化波動，稱這是加密市場的常態，但市場情緒顯然已轉為保守。

甚至連「比特幣網路絕對安全」的神話，也開始被重新討論。報導指出，部分投資人擔憂量子運算的進展可能威脅比特幣的加密安全。

Tom Lee 在 Podcast 中表示，量子運算可能威脅多達 25% 的現有比特幣供應量，尤其是存放在較舊錢包中的比特幣，例如早期的 Satoshi 錢包，若無法升級至可抗量子破解的新協議，未來可能暴露於駭客攻擊風險。

隨著比特幣價格持續走低，市場正在以更謹慎的方式重新定義它的角色。曾經支撐加密貨幣狂熱的神話，如今正在現實的拋售壓力下被一一拆解，而比特幣也越來越像一種高波動、與科技股同步的投機性資產。