2000億美元嚇壞市場 賈西豪賭信心從哪來？

亞馬遜執行長 Andy Jassy 對公司大規模人工智慧投資計畫表達高度信心，儘管市場對高達 2000 億美元的資本支出規模感到不安，導致公司股價在周四盤後交易重挫約 11%。該支出預測為大型科技公司中最高水準，也遠高於市場原先預期。

亞馬遜 2026 年資本支出預估將達 2000 億美元，較分析師預期高出超過 500 億美元。公司 2025 年用於不動產與設備採購支出約為 1310 億美元，較 2024 年的約 830 億美元大幅增加，顯示投資規模持續快速擴張。

自 OpenAI 於 2022 年底推出 ChatGPT 帶動生成式 AI 浪潮以來，科技巨頭持續加碼 AI 基礎建設投資，且支出規模仍在快速上升。Alphabet 日前表示 2026 年資本支出最高將達 1850 億美元，Meta 則預估 2026 年資本支出可能接近翻倍，落在 1150 億至 1350 億美元區間。

在投資人電話會議上，華爾街分析師關注亞馬遜何時能從龐大投資中看到回報。Jassy 表示，公司對雲端業務投資報酬率充滿信心，但未明確指出回收時間。他指出，公司必須持續投資，以因應 AI 算力需求快速成長，這需要大量資料中心、晶片與網路設備。

Jassy 強調，該投資策略並非單純追求營收規模，而是建立長期競爭優勢。他表示，公司過去已在 AWS 核心業務證明投資能帶來高資本報酬率，未來 AI 基礎建設投資也將複製相同模式。

AWS 近期營收年增 24% 至 356 億美元，不僅優於市場預期，也創下 13 個季度以來最快成長速度。Jassy 指出，若算力供給更充足，AWS 成長速度甚至可能更快。

算力建設方面，AWS 在 2025 年新增接近 4GW 運算容量，並計畫在 2027 年底前將算力規模翻倍，顯示公司正持續擴大 AI 基礎設施布局。

針對 AI 市場結構，Jassy 指出產業呈現「槓鈴型」分布，一端是大型 AI 原生實驗室，另一端是將 AI 視為提升效率與降低成本工具的企業客戶，中間則是正在開發 AI 應用的企業群體。他認為，中間市場長期可能成為規模最大且最具持續性的需求來源。

整體而言，市場普遍認為 AI 算力需求仍處於高速成長階段，但短期內高資本支出可能持續影響科技公司股價表現。