AI恐慌重創軟體股成「逢低買入機會」？晨星點名「2股」：被嚴重低估

儘管上周因對人工智慧（AI）的擔憂，引發投資人恐慌性拋售、軟體類股前景急轉直下，但研究機構晨星（Morningstar）認為，市場的擔憂明顯被放大，這波混亂的拋售潮反而為投資人創造了逢低進場的機會。

根據《Business Insider》報導，晨星資深股票分析師 Dan Romanoff 指出，目前幾乎沒有證據顯示「空頭情境」正在成真。

他說：「無論是客戶留存率或其他軟體產業關鍵指標，看起來都相當穩健。簡而言之，我們承認風險確實存在，但認為市場的恐慌情緒被過度放大了。」

Romanoff 進一步表示，他不認為企業軟體客戶會大規模轉向自行利用 AI 開發內部解決方案，進而全面威脅既有軟體供應商的商業模式。

他指出：「軟體授權的使用席次數未來或許會承壓，但目前沒有任何證據顯示這種情況正在發生，而且自動化並不是什麼新趨勢。」

市場情緒在周五（6 日）出現回溫，iShares 擴展科技軟體類股 ETF(IGV-US) 當日反彈 3%，那斯達克指數亦上漲逾 2%，顯示部分資金已開始回補科技股。

在經歷如此劇烈的修正後，Romanoff 認為整個軟體產業都浮現投資機會，他特別指出兩支被嚴重低估的股票，認為微軟 (MSFT-US) 和 ServiceNow(NOW-US) 具有「巨大的上漲潛力」。

今年以來，微軟股價已下跌 17%，ServiceNow 更大跌 35%。

Romanoff 給予微軟每股 600 美元的合理價值評估，代表仍有約 50% 的上行空間；ServiceNow 的合理價值則為 200 美元，意味潛在漲幅高達 100%。

不過，他也提醒投資人須留意短期波動，並表示「當前的軟體產業環境，並不適合膽小的投資人。」

針對「AI 將吞噬整個軟體產業」的說法，Romanoff 認為投資人可能高估了 AI 的即時影響力。

他指出，多數軟體公司管理層對 AI 仍保持謹慎態度，主要原因包括幻覺與 AI 代理失控等風險，並指出「即便 AI 話題熱度極高，但 AI 產品目前並未為軟體供應商帶來可觀營收。」

根據公開資訊，多數上市軟體公司揭露，AI 解決方案僅占營收或年度經常性收入的約 2%。同時，OpenAI 的營收結構也高度偏向消費者訂閱，而非企業軟體市場。

Romanoff 也援引歷史經驗指出，過往多次自動化浪潮並未對就業市場造成毀滅性衝擊。例如 25 年前 Salesforce(CRM-US) 推出革命性的 CRM 系統，大幅強調自動化，但銷售人員的數量並未因此大幅下滑。

他指出：「從整體人力配置來看，各功能部門的員工人數仍在增加，未來這些擔憂確實可能更明顯地浮現，但至少在目前，相關現象尚未發生。」