美國即將升息，中國高收益債成資金避風港

國泰投信認為，聯準會於今年9月開始升息的機率最高，升息後，中國債市在中國維持寬鬆貨幣的基調下將成為資金避風港。

今年以來，受市場預期聯準會將啟動升息、美元匯率強勢的影響，各國股市市場波動度較大，尤其美股始終維持區間盤整格局。市場普遍預期，聯準會將於今年啟動升息；根據過往經驗，聯準會升息期間，美股通常為多頭走勢，反映美國景氣與企業獲利的正向成長。國泰投信認為，聯準會於今年9月開始升息的機率最高，升息後，股債市可望出現較明確的走勢。

美國10年期公債殖利率由近期低點1.64%彈升至2.35%（2015/01/30至2015/06/30），同期間HSBC高收益點心債券指數及美林中國高收益債券指數分別上漲5.2%及6.5%，表現優於美林美國公債指數。此外，HSBC高收益點心債券指數及美林中國高收益債券指數與美林美國公債指數相關係數分別為負0.18及負0.23（2011/01/30至2015/06/30），由此可見中國離岸高收益債市其高債息保護效果、低存續期間及與美國公債負相關特性，因此，即使美國啟動升息，帶動美國公債殖利率走升，研判中國離岸高收益債市將成為資金避風港。

國泰投信債券投資部古學敏副總表示，中國股市今年雖然震盪較大，但中國債市，尤其是高收益債擁有高債息與其他地區債券相關係數低，以及波動平穩等三大優勢，因此，即使美國QE結束、美國啟動升息，帶動美國國債殖利率走升，研判中國債市在中國維持寬鬆貨幣的基調下將成為資金避風港。

優勢一：收益率優

中國高收債到期收益率平均優於其他債券，是市場資金最佳避風港。

優勢二：防禦性佳

中國境內債信評AA以上的有超過半數，且存續期間低於五年，此外，中國是一個欣欣向榮，正在快速發展的市場，許多知名企業營運良好，債質也優。

另一個優點是，境內中國債市為封閉市場，和新興市場債、高收益債及投資級債呈現負相關，中國債與美國或全球其他國家高收益債券的相關係數低，因此，即使美國啟動升息，中國高收益債不易受影響，將能有效降低風險。

優勢三：波動平穩

中國債券波動度低，表現優於其他主要國家債市，每單位風險報酬也較高，攻守兼備，是資產配置不可或缺的一環。

美國升息在即，人民幣將納入國際儲備貨幣，中國可望成為全球資金避風港，而體質優兼具防禦性的中國高收益債深具吸引力，國泰中國高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)於8月31日上市，是前進人民幣資產不可錯過的新機會！

注意：本基金經金管會核准，惟不表示絕無風險。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；本公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。投資人可向本公司及基金之銷售機構索取本基金之公開說明書或簡式公開說明書