賣一輛賠4000美元 特斯拉燒錢拼電動車市占率

投資人擔憂特斯拉的電動車與能源儲存業務存有風險，股價近日不斷下跌。 (圖:AFP)

電動車大廠特斯拉 (Tesla Motors) (TSLA-US) 現正步入關鍵時刻。

媒體《路透社》報導，自特斯拉的營運數據推算， Model S 型電動車每賣出一臺，特斯拉便虧損 4000 美元；此外，特斯拉前一季度在豪華房車市場便燒掉了 3.59 億美元。特斯拉上週三 (5日) 也下調今明 2 年的生產目標，執行長 Elon Musk 則表示，有可能再進行融資且不排除再發行更多股票。

自特斯拉於 2010 上市以來，投資人便跟隨著 Musk 進行一場相當刺激的旅程。 Musk 宣示將在 2016 年第 1 季前賺近足夠的錢，將電動車提升為大規模與多種型號的生產轉型；此外，也將擴展電力儲存系統的製造計畫。

上週四 (6日) 特斯拉股價下跌近 9% ，隔日 (7日) 也再續挫 2% ，係因投資人與分析師均擔憂特斯拉野心勃勃的電動車與能源儲存業務存有風險。特斯拉至第 2 季末時也僅持有 11.5 億美元的現金，遜於去年 (2014) 同期的 26.7 億美元。

據了解，車商需要大量資金投入裝配線，包括金屬模具與塑料模具，也包括安全性與排放標準的測試；因此，一輛新車約需要 10 億美元的資金投入，才有辦法問市。老牌車廠如通用汽車 (General Motors) (GM-US) 與福特 (F-US) 等則已有巨量現金儲備，足能應付推出新車所需成本；通用汽車在第 2 季末時擁有現金等價物的價值已超越 280 億美元。

通用汽車今年也已賣出逾 900 萬輛汽車，而特斯拉則預計今年將生產 5 萬至 5.5 萬輛電動車。此外，特斯拉第 2 季交車數為 11532 輛，營運虧損約 4700 萬美元，若平均分攤至每輛電動車上，則每輛電動車的營運虧損約為 4000 美元。

特斯拉指出，今年將投入 15 億美元，主要用來研發 Model X 型的電動運動休旅車，並以垂直開啟的「鷹翼式」車門吸引消費者的目光。特斯拉上半年已投入 8.31 億美元的資本支出，意味著今年或許還將投入 7 億美元的資本支出，才能跟上公司的研發生產計畫。

特斯拉第 2 季的營運成本與研發成本上生，而每輛起價 7 萬美元的Model S 電動車同期銷售量卻下滑 1% ，不僅賣輸較便宜的車款，也因強勢美元造成海外營收降低。據了解， Model S 有許多版本，根據規隔配置不同，價格或達到 10.6 萬美元或更高。

特斯拉指出，明年資本支出金額將下降，係因沒有新的研發計畫。到 2017 年時，特斯拉計劃推出 Model 3 系列電動車；根據特斯拉表示，該系列車款起價約 3.5 萬美元，預計在 2020 年前將銷售量衝至 50 萬輛。

另一方面，英國巴克萊銀行 (Barclays) 分析師 Brian Johnson 則對特斯拉的計畫感到不以為然，並指出由於特斯拉強化電池工廠與 Model 3 的研發，因此 2016 年與 2017 年的資本支出將持續上升。

執行長 Musk 上週表示，預計明年將擁有 10 億美元的現金，並向分析師表示募集資金或許有些價值，能作為降低風險的措施。目前特斯拉的股價仍較 2 年前高出約 70% ， 也較 1 月時高出 8 % ；此外，公司市值約 310 億美元，超越飛雅特克萊斯勒 (Fiat Chrysler Automobiles NV) (FACU-US) 。

過去特斯拉也曾遭遇亂流，而 Musk 帶領公司走出困境。在 2012 時特斯拉面臨極大的現金危機，不過藉由發行股票，以及與重議聯邦貸款條件，成功募集資金度過難關，並於同年中開始生產 Model S 型電動車。

另就財報面的問題，由於特斯拉與其他底特律車廠的財報計算方式不同，若特斯拉採用通用汽車或福特使用的會計準則 (也就是 GAAP ) ，那麼特斯拉每輛電動車的營運虧損將自 3794 美元暴漲至 14758 美元。然而，特斯拉對此指出， GAAP 的會計準則並未納入一些 Model S 的營收與獲利；特斯拉指出，第 2 季來自 Model S 租賃的遞延毛利為 6190 萬美元。