兆元成交量背後的真相：誰在出貨？誰在卡位？

美伊衝突升溫，外資短線大舉賣超，指數一度重挫逾 800 點，成交量爆出兆元，高檔換手劇烈。但外資動向未必代表看壞，而是「避險」。在地緣政治升溫時，外資常見三種降風險方式：部分調節持股、借券賣出、加碼期貨空單。這些多屬風險對沖，而非全面撤退。觀察目前外資持股比例仍高，新台幣匯率穩定，資金面並未失控，顯示結構未被破壞。

過去 20 年經驗反覆證明：地緣政治多為短期衝擊，而非長期趨勢反轉。真正的關鍵只有兩點——衝突是否擴大？時間是否拉長？尤其要緊盯荷姆茲海峽動態。若原油運輸受阻，油價飆升、通膨再起，利率壓力將壓縮股市評價，航運、塑化、軍工、能源等題材可能走強；但若戰事未擴大，資金焦點仍會回到基本面與產業趨勢。

顏老師認為，這波回檔屬於「創高後的震盪洗籌碼」，短線空間受限，但中期主軸未變。操作上建議高檔減碼 1～2 成，保留現金彈性，同步配置部分高殖利率股避險；待指數回測 10 日線有撐，再分批回補主流族群。

真正的強勢股有三個特徵：低位階發動、量能同步放大、基本面支撐。近期可觀察低軌衛星、第三代半導體、MCU、功率元件、PCB 等族群，部分產品出現 15%～50% 甚至更高幅度的漲價與訂單提升。漲價＝產業結構翻轉；結構翻轉＝波段行情起點。當供給受限、需求擴張，股價修正反而提供布局機會。
3 月兩大展會也是資金潛在轉折點：
•    Mobile World Congress（MWC）：低軌衛星、網通、邊緣運算。
•    NVIDIA GTC：AI 伺服器、矽光子、CCL、先進封裝。
AI 算力與通訊升級同步推進，電子仍是中期主線，尤其台積電概念股、記憶體、PCB、載板等漲價與擴產題材，回檔即觀察。

此外，AI 伺服器帶動關鍵被動元件需求升溫，國巨（2327）調漲鉭質電容價格，反映供應結構偏緊。顏老師強調，AI 不只推升晶片，也推動上游材料與零組件的長期成長，這類結構性受惠族群，比短線題材更值得關注。

總結來說，這不是趨勢翻空，而是風險測試。
策略只有一句話：不追高，找低位階、產業翻轉、基本面成長的股票。
危機來時，不恐慌；回檔出現，才是重新校準資產配置的時刻

穩懋 (3105-TW)
穩懋在 AI 資料中心 1.6T 升級潮中佔據關鍵地位，50G VCSEL 已正式量產，更具成長潛力的 CW Laser（連續波雷達） 正在驗證中。法人預期 2026 年資料中心相關營收有望翻倍成長。

公司積極縮減虧損的非核心事業（如農牧事業群），預計 2026 年起不再拖累獲利，有助於整體毛利率回升。2025 年全年 EPS 達 4 元，創下近 3 年新高。最新公布的 2026 年 1 月單月 EPS 為 0.39 元，相較去年同期大幅改善並成功轉虧為盈。

百一 (6152-TW)
百一成功由傳統低雜訊降頻器（LNB）技術切入低軌衛星市場，聚焦海事應用及地面衛星接收站。2026 年被市場視為衛星族群爆發元年，百一的平台化設計（通用核心＋局部客製）有助於快速對接不同衛星營運商需求。公司將傳統機上盒（STB）整合 Edge AI 模組，並取得 Netflix 與 Google GTV 的官方資格授權。這讓百一從純硬體製造轉向提供 AI 影音串流解決方案，提升產品附加價值。

台虹 (8039-TW)
台虹成功開發自主配方的 PTFE 填料型銅箔基板，鎖定 M9 世代 AI 伺服器 市場。隨 AI 算力需求對訊號傳輸損耗要求更嚴苛，這類高毛利產品將在 2026 年顯著拉升公司獲利結構。公司積極佈局半導體封裝領域（如 CoWoS 相關耗材），預計 2026 年將從研發階段正式推向工程驗證階段。市場看好其與台積電供應鏈的潛在合作機會，新品有望於 2026 年底至 2027 年開始放量。台虹泰國廠於 2024 年開幕後，在 2026 年迎來全球供應鏈「去中化」與「泰國投資成長年」紅利，成為公司服務車用與跨國電子大廠的重要基地。

燿華 (2367-TW)
燿華目前已是全球低軌衛星地面接收站（User Terminal）的主要供應商，主要客戶包含 SpaceX (Starlink) 以及 Amazon (Project Kuiper)。隨著衛星通訊支出年增率預計達 24.5%，高毛利的 LCP/RF 板材需求激增，成為未來 3-5 年的獲利支撐。泰國廠已於 2025 年底開幕，預計 2026 年第一季（3 月）開始小量出貨，第二季起產量恢復正常。該廠初期聚焦衛星通訊與伺服器產品，預計第三季起每月可貢獻 1.5 億至 2 億元 營收。

敬鵬 (2355-TW)
敬鵬已成功切入低軌衛星供應鏈，2026 年相關產品進入量產交付階段。法人預估 2026 年通訊產品（含衛星）營收佔比有望向 10% 邁進，由於衛星板毛利優於傳統車用板，有助於優化獲利結構。泰國舊廠整修後已於 2026 年初陸續投產，且新廠已動工。隨著全球供應鏈「China+1」趨勢，許多車用與通訊訂單轉向泰國，預計產能利用率將逐季爬升。2026 年 1 月營收達 14.14 億元，月增 6.77%、年增 14.49%，顯示基本面復甦力道強勁，且已連續多月維持穩定增長。

奇鋐 (3017-TW)
奇鋐具備自製水冷板 (Cold Plate)、分歧管 (Manifold) 及冷卻液分配裝置 (CDU) 的能力。這種「一站式服務」大幅提升了毛利率，並築起競爭對手難以跨越的技術護城河。除了 NVIDIA 訂單，亞系外資報告指出，奇鋐在 CSP（雲端服務商，如微軟、亞馬遜）自研 ASIC 晶片的液冷滲透率優於預期，預估 2026 年第一季將呈現「淡季不淡」，營收季增約 6.8%。

訊芯 - KY (6451-TW)
訊芯持續擴大北越廠規模，子公司增資 19 億元 用於擴充晶片產能，預計 2026 年中正式試產。

越南廠成功對接歐美及日本客戶「去中化」需求，並鎖定 800G 以上高階光收發模組。2026 年 1 月營收達 6.16 億元，年增 13.6%。法人預期隨 AI 伺服器對高速傳輸需求不減，2026 全年營收有望挑戰雙位數增長。

* 三月是高手盤——在恐慌中站對邊，跟上顏老師，布局低位階強勢股。

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