避開軟體股崩跌、精準布局戰爭風險 Longboard如何免於滅頂之災？

無論是今年初的軟體股崩跌，還是最近的伊朗衝突，都讓投資人感到疲憊不堪，但對奉行趨勢投資的 Longboard 資產管理公司來說，這些頭條早已納入考慮，並在投資策略中予以排除，免於一場滅頂之災。

這家另類基金經理公司採用「趨勢追蹤」(trend-following) 策略，收集羅素 3000 指數 (Russell 3000) 所有上市公司的市場數據，評估趨勢後採取行動。

Longboard 投資長 Cole Wilcox 形容這是為了捕捉「市場源源不絕提供的海浪」，他說：「你必須避開滅頂之災，並隨時做好準備迎接下一波浪潮，這是一個永無止境的過程。」

鎖定工業與軍工供應鏈

Wilcox 指出，中東局勢的頭條新聞，恰好呼應有利於工業與軍事承包商的長期趨勢。早在 2022 年俄羅斯入侵烏克蘭時，他就開始鎖定這些公司，更在後來那一波 Covid-19 疫情後的供應鏈回流 (reshoring)，加速實施這項策略。

根據晨星 (Morningstar) 數據，規模 1.1 億美元的 Longboard 共同基金持股包括貨運與鐵路供應商 Wabtech(WAB-US)，以及電力供應商 Entergy(ETR)，這兩檔股票自 2024 年以來持續攀升。

Longboard 旨在提供「與傳統買入並持有 (buy-and-hold) 策略低度相關、真正有效的資產多元化」。Wilcox 表示，他們特別把這個策略應用在個股上，有別於大多數人把類似策略應用在商品或期貨上。

Wilcox 表示，自家基金在同類型中表現排名第一。他的比較基準是 SG Trend Index，該指數追蹤十大開放新投資的大型趨勢追蹤商品交易顧問 (CTA) 經理人的表現。根據 Longboard 基金的公開說明書，其三年期報酬率為 7.86%(SG Trend 為 2.38%)，五年期為 4.6%(SG Trend 為 8.1%)，十年期則為 7.8%(SG Trend 為 3.79%)。

AI 時代看好金融、唱衰軟體

Wilcox 1997 年展開職業生涯，歷經市場的繁榮與蕭條，因此希望能找到方法安然度過這些波動。

Longboard 的客戶也成功避開了近期低迷的軟體股。Wilcox 表示，自 2022 年以來，在軟體業的配置比重就偏低。他說，當極低利率環境開始反轉，通常不利於成長股，而他在 2021 年與 2022 年就偵測到軟體業的問題。

Wilcon 指出，許多小型股公司始終未能復甦，去年更見到「聰明錢」(smart money) 撤出這些股票。這傳達出一個訊息：由於代理型 AI(agentic AI) 能免費創造內容與服務，軟體業的獲利能力將不如以往。

Longboard 的演算法還建議買進金融股。他認為，「投資組合中最大的總體主題，是金融股的相對強勢」。與軟體業的故事正好相反，他認為「市場正傳達出這些金融公司將成為 AI 最大受益者」的訊號，原因是利潤率與營運效率提升。

工業股受青睞

另一大主題是工業股，包括蓬勃發展的美國在地化生產 (onshoring)，以及資料中心建設。

Wilcox 說，他們去年買進 EchoStar(SATS-US) 藉此布局 SpaceX，他們也買進 Bloom Energy(BE-US)，該公司是因應 AI 運作所需耗用能源的強力競爭者。

Wilcox 強調，若所有股票都處於負面周期，Longboard 基金會將資金 100% 轉入國庫券 (Treasury bills)，正如疫情期間的布局。