六理由助美股擺脫伊朗衝突疑慮 3月有望走高

據《MarketWatch》報導，美國股市已開始收復本周稍早的跌幅。

許多投資人擔心，與伊朗持續的衝突可能引發金融市場更大的波動。數據顯示，用於保護股票投資組合免受短期下跌衝擊的看跌期權需求已經上升。

但一位知名華爾街策略師表示，他認為至少就美股而言，這場衝突帶來的最糟糕影響目前可能已經過去。

Citadel 策略師 Scott Rubner 在一篇線上評論中說明他的觀點。他表示，「我們撤回此前的戰術性看空觀點，並認為市場有機會反彈至本月中旬，波動率回歸正常將成為催化劑。在期權到期 (OpEx) 前市場可能仍將震盪，但之後將有更大的靈活度，而 4 月可能提供更持久的重新承擔風險的窗口。」

換句話說，Rubner 預期股市最終將走高。不過，他的看多論點很大程度上取決於 3 月 20 日的期權到期日。根據 Citadel 數據，最新一次季度性「三巫日 (Triple Witching)」可能是歷史上規模最大之一。

期權到期與「三巫日」

大約 35% 的美國期權未平倉部位將在 3 月 20 日到期，當天與股票指數、個股與 ETF 相關的期權，以及指數期貨合約將同時到期。這種情況每季發生一次，市場人士稱之為「三巫日」。

Rubner 表示，當天與約 5 兆美元標的資產價值相關的期權合約將到期消失，儘管在此之前該數字仍可能有所變動。通常，購買期權合約的投資人只需支付該合約所控制股票價值的一小部分。

隨著期權到期，賣出期權的造市商可以調整其避險部位，而這可能使標普 500 指數最終有機會走高。

近期該指數表現震盪，幾乎沒有明顯向前推進。Rubner 以一張圖表顯示，指數波動幅度與年初以來報酬之間的對比。當這些期權到期後，他認為標普 500 將有更大的空間上漲。

散戶持續逢低買進

個人投資人仍是美股的重要力量，幫助市場建底。根據 Vanda Research，即使軟體類股遭遇重挫，散戶交易者仍積極逢低買進。

Citadel 的資料顯示，今年散戶參與度對市場健康的重要性與 2025 年相當。

Rubner 表示，「2026 年初，散戶逢低買進的意願仍是資金流的重要力量。今年以來，在我們平台上，標普 500 下跌日的平均淨名義交易量是上漲日的 2.5 倍。」

「雖然 2 月整體平均每日淨交易量略有下降，但逢低買進的強度實際上有所上升。」

散戶資金流入在 1 月創下單月紀錄，而 2 月相較歷史水準仍然強勁。

退稅資金

Rubner 表示，退稅資金往往會流入股票等高風險資產。退稅發放通常在 2 月底開始加速，而今年因美國總統川普的減稅措施，預計發放給消費者的總金額將特別龐大。

期權市場過度偏防跌

從期權市場來看，市場對下跌保護的需求非常強勁。

這並不令人意外，但投資人可能沒有意識到，期權市場過度偏向某一方向時，有時反而可能預示市場即將出現反轉。

任何利多消息都可能促使期權交易者開始平倉避險部位，進而對股市形成更大的上行壓力。

跨資產波動上升

近期出現劇烈波動的不僅是美股。從債券到原油，多種資產的波動指標都在上升。

其中一項指標——ICE BofA MOVE 指數——已升至去年底以來最高水準。

這也可能為量化基金創造更多操作空間，因為它們通常將隱含波動率指標作為模型的重要參數。一般而言，波動率上升時基金會降低槓桿，而當波動率看似見頂時則會重新加槓桿，或開始做空波動率。

季節性因素轉為有利

與 2 月相比，3 月與 4 月的股市歷史表現明顯更強。

自 1928 年以來的標普 500 季節性數據顯示，該指數在 3 月與 4 月通常表現強勁，且正報酬機率超過 60%。相比之下，2 月的正報酬機率明顯較低，平均報酬也為負值。