避險情緒蔓延！惠譽信評：2025年台灣貨幣基金規模激增40% AUM首破1.2兆

2025 年地緣政治局勢動盪，川普關稅政策、中東戰火持續升溫引發全球市場避險情緒，資金大幅轉向安全性資產。台灣貨幣市場基金（MMF）在不確定性中強勁成長，資產規模年增率突破 40%，管理資產總額（AUM）躍升至 1.2 兆元新台幣。受惠於市場流動性趨緊及收益率攀升至 1.45% 的十年新高，吸引機構法人大舉進駐避風。截至 2025 年底，貨幣基金在整體共同基金市場的市佔率已提升至 11%，在國際衝突與利率下行預期雙重壓力下，法人資金積極追求穩健回報。

根據惠譽信評報告顯示，2025 年台灣貨幣市場基金規模迅速擴張，從 2024 年底約 9000 億元一路攀升，至 2025 年底規模達到 1.2 兆元新台幣（約 390 億美元），成長率超過 40%。市場佔有率也從前一年的 9% 成長至 11%，顯示貨幣基金在共同基金市場的重要性日益提升。

這波增長主要歸因於充裕的流動性與極具競爭力的收益率。2025 年第二季，貨幣基金年化收益率衝上 1.45%，創下近十年來最高點，並在隨後維持穩定。目前市場由保險公司與企業等機構投資者主導，且呈現高度集中態勢，前五大基金合計市佔率高達 41%。

在操作策略上，因應市場預期利率可能調降，貨幣基金經理人傾向鎖定高利。2025 年資產配置出現明顯轉移，定期存款佔惠譽授評貨幣基金總資產比例從 2024 年底的 40% 上升至 45%。相對地，對利率變動較敏感的商業票據，其市佔率則由 50% 下滑至 41%。

由於商業票據收益率在降息預期下吸引力下降，流動性較佳但利率穩定的定期存款成為首選。此外，為進一步鎖定高利率，惠譽授評貨幣基金的平均加權期限（WAM）也從 2024 年底的 93 天大幅延長至 113 天，以維持穩定的收益表現。

在資產品質方面，2025 年呈現信貸品質區間兩端同時增加的現象。"AAA(twn)" 評等資產的平均敞口由 2.3% 增至 6.5%，而 "BBB(twn)" 評等資產也從 1.0% 翻倍至 2.1%。儘管操作範圍擴大，但整體產業風險仍維持穩健，絕大多數資產仍集中於 "AA(twn)" 及 "A(twn)" 評等區間。

值得注意的是，2025 年台灣資產管理業發生多起合併案。雖然整合有助於強化市場地位、拓展分銷管道並產生成本協同效益，但同時也伴隨人才流失與文化整合的挑戰。櫃買中心相關資訊顯示，資產管理公司的規模化將是未來競爭關鍵，惠譽表示將持續監測整合進程對相關貨幣基金穩定性的潛在影響。