市場快訊》聯準會按兵不動，AI與油價風險透露什麼新訊號？

本聯準會最新利率會議結果出爐，如市場預期維持利率區間在 3.5% 至 3.75% 不變，但這次會議市場真正關注的，除了利率本身，是聯準會怎麼看待中東危機，油價是否有可能持續在高點震盪？通膨是否會因油價波動而更具黏滯性，進而影響經濟和未來的利率決策？

1. 經濟預測小幅上修，聯準會沒有因市場震盪就下修美國成長潛力

這次會議的第一個重點，是聯準會對經濟前景的判斷並未轉弱。最新經濟預測顯示，官員將 2026 年實質 GDP 成長率中位數由去年 12 月的 2.3% 小幅上修至 2.4%，失業率預估維持 4.4% 不變；同時，通貨膨脹與核心通貨膨脹預估則雙雙上修至 2.7%。這代表聯準會並不認為美國經濟已經明顯失速，而是認為成長仍有韌性，只是通膨回落的速度比原先預期更慢。若從訊號解讀，這也可合理推論聯準會已開始把 AI 帶來的生產率提升與潛在成長支撐，逐步納入中期經濟評估之中；至少從結果來看，決策官員並未因近期美股波動、伊朗戰爭風險或市場對AI 投資續航力的疑慮，而下修對美國中期成長的想像。

2. 點陣圖看似變化有限，但 AI 對中性利率的影響開始浮現

第二個重點是點陣圖。單看中位數，2026 年底聯邦基金利率預估仍為 3.4%，與去年 12 月相同，代表聯準會仍保留今年降息 1 碼的空間，整體利率路徑並沒有出現明顯翻轉。不過，這次點陣圖真正值得注意的地方，不只是降息次數，而是官員如何看待美國中長期成長結構。這次長期中性利率中位數由 3.0% 小幅上修至 3.1%，再加上經濟成長預估同步上調，顯示聯準會內部可能正逐步把 AI 有望提振生產率增速、進而支撐美國潛在成長與較高中性利率的可能性，納入政策判斷。換句話說，這次會議釋出的訊號，不只是「今年可能還有一次降息」，而是聯準會對美國中長期經濟體質的看法，可能比市場原先理解得更有信心。即便近期美股因 AI 題材擴散帶來產業重新定價而出現震盪，但從聯準會的預測調整來看，官員並沒有因此下修 AI 對整體經濟的正向想像，反而更傾向認為，當市場逐步辨識出真正能把 AI 轉化為生產力與獲利的贏家後，這股力量仍會反映在經濟成長與長期資產表現上。

 3. 聯準會將中東與油價風險視為短期變數

第三個重點，則是鮑爾如何看待油價與中東局勢。從鮑爾的談話來看，他並沒有把這波油價衝擊直接定調為足以改寫中期政策路徑的核心因素。鮑爾承認更高的能源價格會在短期內推升通膨，但現在仍太早判斷這類衝擊對經濟成長、就業與通膨的影響範圍與持續時間。這代表聯準會的態度更接近「先納入觀察，再看是否外溢」，而不是因為油價上漲就立刻調整整體政策框架。對市場來說，這個訊號很重要，因為它意味著即便戰爭何時結束仍沒人知道，聯準會目前仍傾向把中東衝突與油價波動視為短期擾動，而不是足以推翻原本經濟主線的結構性變數。也因此，這次記者會沒有出現額外強化油價風險的政策表態。

鉅亨投資策略

短期震盪不改 AI 主軸

現階段市場關注焦點已從「聯準會何時降息」轉向「美國成長韌性能否支撐更高利率更久」，因此短線波動仍可能延續，但若 AI 帶來的生產率提升與企業獲利逐步明朗，市場後續更值得關注的，將不是全面性評價修復，而是哪些產業與企業能真正把 AI 轉化為長期成長。

鉅亨精選基金

「鉅亨買基金」獨立經營管理
本資料僅供參考，「鉅亨買基金」已盡力就可靠之資料來源提供正確之意見與消息，但無法保證該等資料之完整性。依金融消費者保護法最新相關規定，為提供投資人更好的投資服務，本公司施行「投資屬性評估」程序，您於鉅亨買基金網站完成「投資風險適合度」評估，本公司將依客戶屬性做商品適合度規範並至少每年請您更新一次，若未能完成屬性評估屆時將會影響您的交易。
基金交易係以長期投資為目的，不宜期待於短期內獲取高收益。任何基金單位之價格及其收益均可能漲或跌，故不一定能取回全部之投資金額。投資人申購前應自行了解判斷。
外幣計價之基金，投資人須承擔取得收益分配或買回價金時轉換回新臺幣可能產生之匯率風險。若轉換當時之新臺幣兌換外幣匯率相較於原始投資日之匯率升值時，投資人將承受匯兌損失。
各基金所採用之「公平價格調整」（或「反稀釋」）、短線交易及「價格調整機制（或「擺動定價」）」等機制，相關說明請詳各基金公開說明書。投資人應遵守基金公開說明書所列相關交易規定與限制。
各基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱投資人須知／基金公開說明書。投資人申購前應自行了解判斷。
有關基金應負擔之費用（含分銷費用）已揭露於基金公開說明書及投資人須知，投資人可至公開資訊觀測站或基金資訊觀測站中查詢。
基金投資於金融機構發行具損失吸收能力之債券（包括應急可轉換債券及具總損失吸收能力債券，下稱 CoCo Bond 及 TLAC 債券），當金融機構出現資本適足率低於一定水平、重大營運或破產危機時，得以契約形式或透過法定機制將債券減記面額或轉換股權，可能導致客戶部分或全部債權減記、利息取消、債權轉換股權、修改債券條件如到期日、票息、付息日、或暫停配息等變動。
由於非投資等級債券基金之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故非投資等級債券基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。非投資等級債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人，投資人投資以非投資等級債券基金為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。部份基金或所投資之債券子基金，可能投資美國 Rule 144A 債券，該等債券屬私募性質，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險，投資人須留意相關風險。
基金配息不代表基金實際報酬，且過去配息不代表未來配息；基金淨值可能因市場因素而上下波動。
基金配息之配息率計算公式為「每單位配息金額 ÷ 除息日前一日之淨值 x100%」，含息報酬率計算為:[(除息日當月月底淨值 + 每單位配息金額) ÷ 前一月／三月／六月／一年底淨值 -1]*100%。
部分基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。各基金由本金支付配息之相關資料，投資人可至各投信基金公司及總代理人網站查詢。
基金涉及投資新興市場部份，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響。依金管會規定：
投信基金直接投資大陸地區有價證券僅限掛牌上市有價證券，投資人須留意中國市場特定政治、經濟與市場等投資風險。
境外基金直接投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券及銀行間債券市場為限，且投資總金額不得超過本基金淨資產價值之百分之二十。但若該年度獲得境外基金深耕計畫認可者不在此限，比例得放寬至百分之四十。另投資人亦須留意中國市場特定政治、外匯、經濟與市場等投資風險。
本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。
投資人應注意貨幣基金投資之風險包括利率風險、債券交易市場流動性不足之風險及投資無擔保公司債之風險；本基金或有因利率變動、債券交易市場流動性不足及定期存單提前解約而影響基金淨值下跌之風險，同時或有受益人大量贖回時，至延遲給付贖回價款之可能。
風險報酬等級係依基金類型、投資區域或主要投資標的／產業，由低至高，區分為 RR1~RR5 五個風險報酬等級。RR 係計算過去五年基金淨值波動度標準差，以標準差區間予以分類等級，基金成立未滿五年，將以較短區間或適當參考標的作為評估標準。此等級分類係基於一般市場狀況反映市場價格波動風險，無法涵蓋所有風險 (如：基金計價幣別匯率風險、投資標的產業風險、信用風險、利率風險、流動性風險等)，亦不宜作為投資唯一依據，投資人應充分評估基金之投資風險。基金主要相關投資風險（如信用風險、流動性風險… 等）已揭露於基金公開說明書或投資人須知。其他相關資料 (如年化標準差、Alpha、Beta 及 Sharp 值等) 可至中華民國投信投顧公會網站「基金績效及評估指標查詢專區」查詢。
上述資料來源僅供投資人參考，惟相關資訊仍應以各基金公司公告為準。如有任何疏漏錯誤，本公司或關係企業與其任何董事或任何受僱人恕不負任何法律責任。
有關基金之 ESG 資訊，投資人應於申購前詳閱基金公開說明書或投資人須知所載之基金所有特色或目標等資訊，基金 ESG 資訊可查詢基金資訊觀測站。
投資人申購基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的; 投資人應留意衍生性工具 / 證券相關商品等槓桿投資策略所可能產生之投資風險 (詳見公開說明書或投資人須知)。
鉅亨證券投資顧問股份有限公司 │ 客服信箱：cs@anuegroup.com.tw
公司地址：台北市信義區松仁路 89 號 18 樓 B 室 │ 服務專線：(02)2720-8126 │ 服務時間：09:00-17:00