巴克萊：川普看跌期權逐漸失靈

巴克萊銀行 (Barclays) 最新報告指出，市場過去仰賴的「川普看跌期權」(Trump put) 效應正逐漸減弱，在政策反覆與不確定性升高之下，投資人信心開始出現動搖。

「川普看跌期權」指的是，投資人相信當市場大跌或經濟出問題時，美國總統川普會出手救市，形成類似「看跌期權」 的下修保護。在金融市場中，「看跌期權」是一種保險工具，當價格下跌時可以保護投資人不至於虧太多。

巴克萊分析師 Emmanuel Cau 表示，隨著川普在中東衝突議題上多次調整立場與時程，市場逐漸出現「消息疲勞」，過去因預期政策轉向而形成的支撐力量，正被持續削弱。

報告指出，股市先前仍受到川普釋出降溫訊號的支撐，市場也對其要求伊朗重開荷姆茲海峽的期限變動產生劇烈反應。週一市場一度出現明顯恐慌，油價、利率與股市同步震盪，但隨著最後通牒延後，市場情緒迅速回穩，隨後期限再度被推遲，進一步加劇市場不確定性。

巴克萊認為，目前局勢仍高度變動且充滿混亂，以色列持續加大攻勢，美國也傳出增派部隊至中東，使市場難以形成穩定預期。

儘管對沖基金與 CTA 去槓桿可能帶來短線支撐，Cau 指出，市場價格表現仍顯示資金偏向風險資產，「市場本身仍傾向上行」。同時，長線資金依然維持偏樂觀態度，這也意味著市場對衝突可能長期化的風險仍未充分反映。

報告進一步警告，若戰事持續延燒並伴隨能源價格衝擊，全球經濟恐面臨停滯性通膨壓力上升。

巴克萊最新預測顯示，2026 年全球經濟成長率 (以第四季對第四季計) 為 2.9%，但通膨將升至 2.7%。其中，已開發經濟體整體成長僅 1.7%，主要受到歐元區(0.7%)、英國(1.0%) 與日本 (1.4%) 經濟放緩拖累，顯示戰爭外溢效應正逐步擴大。