承通投顧副總-顏逸民
大家好，我是承通投顧副總顏逸民。
近期台股持續在區間震盪，盤中上下波動加大，讓很多投資人感覺行情很難做。但其實，震盪行情往往才是最考驗選股能力的時候。當指數沒有明顯方向時，資金就會開始往特定產業集中，也就是市場常說的「選股不選市」。
從資金面來看，外資因國際局勢與風險考量持續調節台股，但指數並沒有出現連續性重挫，代表市場仍有承接力道，內資與法人資金仍在場內，只是資金開始從部分大型權值股，轉往具產業成長性的族群。換句話說，現在市場不是沒有錢，而是資金正在換產業、換方向。
顏老師認為，現階段大盤 32,600 點附近是一個重要觀察位置，只要指數回到這個區域時仍有多方抵抗，代表市場並沒有轉為空頭結構。很多人會害怕破底，但市場常出現一種走勢，就是在利空消息下先跌破低點，把不穩定的籌碼洗掉，等到籌碼沉澱後，反而出現一波速度很快的反彈行情，也就是所謂的「破底之後會噴出」。因此，現階段與其過度恐慌，不如觀察資金接下來流向哪些產業。
如果把市場拉長來看，近期影響股市最大的變數仍然是美伊與中東局勢的不確定性。戰爭帶來的影響不只是股市震盪，而是會連動油價、通膨與利率，進而影響全球資金流向。當市場風險升高時，資金通常會從高本益比與景氣循環股撤出，轉往具有長期成長性與產業趨勢支撐的族群。因此，在地緣政治反覆的環境下，資金反而更集中在幾個確定性較高的產業方向，包括運算需求持續提升所帶動的基礎建設升級、製造技術往更高階發展所帶來的設備與製程需求，以及通訊型態改變所帶動的新世代通訊與低軌衛星應用。這些產業的共通點是需求來自長期趨勢，不容易因為短期事件而消失，也因此在市場震盪時，資金往往會往這些方向集中。換句話說，戰爭影響的是市場情緒，但真正決定資金去向的，仍然是產業趨勢與未來成長性。
顏老師常提醒投資人，選股其實可以看三件事：第一，產業趨勢對不對；第二，有沒有實際需求與成長動能；第三，資金與籌碼是否開始集中。當一個產業同時具備趨勢、需求與資金，股價通常不會只漲一天，而是比較有機會走出一段趨勢行情。
總結來說，現在的台股雖然仍在震盪，但市場結構已經慢慢改變，資金正從看指數轉為看產業。32600 點是觀察支撐，多方是否抵抗是訊號，而若市場在利空中完成籌碼整理，破底反而可能成為下一波行情的起點。震盪的市場不可怕，看不懂方向才可怕；當資金回到主流產業時，真正的行情往往就會在大家還沒注意到的時候開始。
順達 (3211-TW)
隨著 AI 伺服器效能提升，電力穩定性成為關鍵。順達受惠於資料中心 BBU（電池備援單元）需求持續成長，公司預估 2026 年營收將呈雙位數增長。順達積極去化傳統 IT（筆電）電池比重，轉向高單價、高毛利的 BBU 及儲能市場。預計 2026 年非 IT 營收佔比將從 2025 年的 30%~40% 大幅提升至 50% 以上，這將直接優化整體的毛利率與淨利率。為了因應 AI 客戶需求，順達規劃於 2026 年將台灣與泰國的產能擴增 2 倍，且後續仍有增設空間，展現搶佔市佔率的野心。
弘塑 (3131-TW)
台積電目標在 2026 年底將 CoWoS 月產能推升至 10 萬片以上，弘塑作為濕製程設備（自動化清洗、蝕刻）的主力供應商，直接受惠。高盛等外資指出，SoIC（系統整合晶片）將接棒成為 2026-2027 年的成長關鍵。弘塑的 SoIC 設備單價（$150 萬 - 200 萬 $ 美元）高於 CoWoS 設備，有助於推升營收與毛利。弘塑香山二期新廠於 2026 年第 1 季正式投產。這將使公司整體產能倍增，並能將外包比率從 50% 大幅降至 20%，顯著改善獲利結構。
矽力 - KY(6415-TW)
電源管理 IC (PMIC) 龍頭 矽力 - KY (6415-TW)* 在經歷過去兩年的庫存調整後，2026 年迎來強勁的復甦契機。受惠於 AI 資料中心、車用電子以及第四代（Gen4）產品平台的放量，公司營運正從谷底翻揚。2026 年車用營收目標年增 50%，營收佔比預計挑戰 20%。主要動能來自中國電動車市場需求加溫，以及單車 PMIC 含金量（每輛車使用的晶片總值）提升。Gen4 產品良率問題已在 2026 年第一季獲得解決。由於 Gen4 效能更佳且成本結構優化，預計 2026 年底營收佔比將提升至 15%-20%，成為推升毛利率回穩至 50%-55% 的關鍵。
訊芯 - KY(6451-TW)
訊芯是少數具備 CPO (共封裝光學) 一條龍生產能力的廠商。其 51.2T CPO 產品已於 2026 年進入小量生產並出貨給北美與中國客戶；下一代 102.4T CPO 也已完成 NPI (新產品導入) 並交付終端測試，預計將在 2027 年成為主流。總經理徐文一於近期法說會明確表示，在 AI 帶動光纖模組與 SiP (系統級封裝) 業務成長下，2026 年營收將年增雙位數，擺脫 2025 年上半年的獲利低迷。
新唐 (4919-TW)
隨著中國 MCU 業者停止惡性價格戰（部分廠商甚至開始漲價），新唐憑藉產品品質與穩定性，已觀察到客戶訂單回流。2026 年第一季 MCU 庫存已回歸健康水位，毛利率具回升空間。新唐的高精度車用 BMIC 成功打入全球主要電動車供應鏈，隨著車用電子佔比提升（目標邁向 25% 以上），有助於降低消費性電子景氣波動對營收的影響。雖然 2025 年受產業調整影響，配息較往年減少，但法人預期 2026 年獲利重回成長軌道後，2027 年的配息潛力將大幅提升。
萬海 (2615-TW)
萬海在 2026 年 3 月 26 日的法說會上指出，4 月即將完成的北美線長約價格「確定高於去年」。這為 2026 年的獲利奠定了穩定的基本盤。由於中東戰火持續（包括紅海與波斯灣局勢），船公司持續繞行好望角，導致航程拉長並消耗多餘運力。這不僅抵消了市場原本擔心的供給過剩壓力，反而造成「缺船、缺櫃」現象，支撐運價欲小不易。
兆赫 (2485-TW)
兆赫於 2026 年 3 月公布自結獲利，1 月 EPS 達 0.15 元，較去年同期增長 208%。這對連虧七年的兆赫來說是極為重要的轉盈訊號，顯示營運最壞情況已過。兆赫將產品線從傳統的低雜訊降頻器（LNB）延伸至低軌衛星地面接收設備。受惠於 SpaceX 等業者加速衛星布建，帶動相關網通硬體需求，預計 2026 年將成為公司第二成長曲線。
* 震盪是過程，趨勢才是結果；指數會整理，但主流不會等人。當資金回到對的產業，行情就會自己走出來。顏老師的看法很簡單：不要預測行情，要站在行情會來的地方。
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