高息退燒該換主動式ETF？  達人親授「息利雙收」配置術

李亞珊

台股自 2023 年末至今，一路震盪走高，今（2026）年初站上 3 萬點大關，主動式 ETF、大盤型 ETF 績效遠遠超車高股息 ETF，讓過去幾年以高股息為主的領息投資人焦慮，不知道該固守領息陣地，還是該果斷「換血」，積極擁抱主動式 ETF？

本篇整理 5 個常見的問題，邀請主被動商品皆有的知名投資達人超馬芭樂王仲麟（以下簡稱「超」）與聚焦高股息商品投資的財經部落客威利財經角（以下簡稱「威」），由兩人從個人實戰經驗來解析。

Q1 成長型 ETF 的績效一路狂飆，高息 ETF 族該「認賠換血」嗎？

超：我不建議貿然做出「全盤出清」的行動。投資人必須先釐清最初的投資訴求，是為了資產增值，還是打造穩定的被動收入？如果當初選擇高股息 ETF 是為了現金流，且持有成本低、配息能力都符合預期，其實沒必要因為看到成長型標的漲得兇就心癢。

主動式 ETF 的核心是 AI 概念股、低軌衛星這類上漲動能強勁的族群，積極追求資本利得，兩者的投資目的完全不同。建議投資人換手前須先想清楚自己要的是「資產增值」還是「被動收入」。

威：每一輪市場循環都會出現這樣的聲音，但在討論換不換之前，應釐清「工具角色」。市值型 ETF 的邏輯是獲利再投資，目標是資產增長；高股息 ETF 則是獲利先分配，目標是擁有穩定的現金流，更像投資組合的穩定底盤，除非選股策略偏離初衷，才須考慮是否更換。

Q2 主動式 ETF 上市未滿 1 年，如何評估投資價值？

超：雖然主動式 ETF 成立時間短，但我會觀察 3 個關鍵指標，來評估它適不適合投資。首先，主動式 ETF 是為了追求績效，因此希望它在「領息型個股」的占比不宜過高，如果 100 元的資產裡面有 30、40 元都放在傳產或金融股，可能會稀釋整體的成長表現。

其次，要觀察它的持股有沒有跟上主流趨勢，像是現階段的科技、AI 或軍工族群。最後是「周轉率」，主動式 ETF 由基金經理人主動選股，換股較為頻繁，但仍不希望過度進出，增加內扣成本。

此外要提醒，主動式 ETF 並非買入後就可放著不管，除了須定期檢視經理人是否掌握產業趨勢外，也建議適時停利、創造閒置資金，並趁勢擴大扣款金額來增加累積部位，更有助於提升長期績效。

威：主動式 ETF 在台灣還是「新同學」，短期漲跌難以驗證實力。評估時，我通常會看 3 件事。

1. 策略邏輯：選股框架是否清楚。無論是靠大數據篩選或實地產業研究，明確的邏輯有助預判它在不同行情下的賺錢與抗跌能力。

2. 投資團隊：經理人的研究實力和紀律是關鍵。除了參考團隊過去在多頭的操作績效，更要看空頭時的表現，判斷其面對市場波動時的防禦力。

3. 產品定位：釐清是追求超額報酬或特定產業成長。確認基準指標（Benchmark）後，想贏過大盤就選以加權指數為標竿、力求超越的標的；若看好 AI 等領域的爆發力，則應配置特定產業型。

由於主動式 ETF 費用通常較高，且本質上對投資人來說較像個「黑箱」，雖然選股邏輯有大方向，但具體怎麼買、什麼時候賣，全看經理人團隊的功力，因此我建議將它定位為衛星部位，而非核心部位。

來源：《Money 錢》223 期
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