【街口投信】股市及債市、台股週報

【股市】

上週美伊衝突談判持續陷入僵局；伊朗官媒報導，伊朗已明確拒絕美方提出的立即停火方案，強調唯有在戰爭永久終止的前提下，才有可能達成協議。對此，川普揚言若荷莫茲海峽持續封閉，伊朗將面臨地獄般的後果。儘管如此，市場並未因此轉為悲觀。有報導指出，美國、伊朗與多個區域調解方仍在持續磋商停火條件，讓投資人對局勢緩和保留一定的期待空間。一週來看，戰事與政治消息仍使盤勢震盪，但整體情緒已不像先前那麼恐慌。通週標普 500 指數上漲 4.2%，那斯達克上漲 5.8%，道瓊工業指數上漲 3.2%。標普 500 指數與那斯達克指數截至周一連續第 4 個交易日收紅，創下今年 1 月以來最長連漲紀錄。然而，若從美伊軍事衝突爆發至今計算，標普 500 指數仍累計下跌 3.9%，顯示市場尚未完全消化地緣政治帶來的衝擊。類股部分，標普資訊科技、通訊服務通週漲幅達 6% 以上，表現最佳；能源則受地緣政治恐慌情緒稍緩而回落 3% 以上，表現最差。

本週市場關注焦點集中在美國 3 月 CPI、ISM 非製造業 PMI、2 月 PCE、耐久財訂單，以及第四季 GDP、FOMC 3 月會議紀要。財報方面，本週有達美航空與 Constellation Brands，以及記憶體相關韓國企業三星即將發布 2026 第一季業績預告。

街口投信表示，本週美股預計將維持高波動格局，市場焦點主要圍繞在中東地緣政治風險、關鍵通膨數據，以及即將揭開序幕的第一季財報季。中東戰事對美國經濟的影響正逐漸浮現。受荷莫茲海峽受阻影響，美國原油近期一度突破每桶 110 美元，帶動汽油價格三年多來首度升破每加侖 4 美元。若油價居高不下，將持續壓抑市場風險偏好與股市表現。本週將公布的 3 月消費者物價指數為重要的關鍵數據，市場預估月增 0.9%，核心 CPI 月增 0.3%。將是檢視戰爭引發能源衝擊的首個測試。若數據顯示通膨因油價而顯著回升，恐進一步排除今年降息的可能性，對股市帶來負面打擊。在總體經濟風險籠罩下，企業獲利成為支撐美股的關鍵。本週將由達美航空與 Constellation Brands 等企業領先發布財報。市場預估標普 500 企業第一季獲利有望年增 14.4%，若企業能給出強勁的獲利與營運展望，將有助於緩解市場對高利率與通膨的擔憂。

* 以上所提及之個股或公司 ，僅供作為說明或舉例之用途，並非推薦或投資建議。

【債市】

3 月達拉斯 FED 企業展望指數自前期成長 0.2 轉為下降 0.2，低於預期的成長 2。美國 1 月 FHFA 房價指數自前期月增 0.3% 下降至月增 0.1%，符合預期。美國 1 月標普凱斯席勒美國 20 大城市房價指數自前期月增 0.5% 下降至月增 0.16%，年增自前期 1.43% 下降至年增 1.18%，皆低於預期，全美房價指數自前期年增 1.13% 下降至 0.91%。3 月 MNI 芝加哥 PMI 指數自前期月增 57.7 下降至 52.8，低於預期的 55。由於消費者對商業環境與就業看法轉趨樂觀，3 月經濟諮商委員會消費者信心指數自前期 91 上升至 91.8，優於預期的 87.9。汽車銷售與退稅增加，推動消費動能，2 月零售銷售自前期月減 0.1% 轉為月增 0.6%，扣除汽車的零售銷售自前期零成長轉為月增 0.5%，扣除汽車與石油的零售銷售自前期月增 0.2% 上升至 0.4%，控制組零售銷售自前期月增 0.2% 上升至 0.5%。3 月 ISM 製造業指數自前期 52.4 上升至 52.7，優於預期的 52.3，其中銷售價格指數自前期的 70.5 上升至 78.3，高於預期的 74，新訂單指數自前期 55.8 下降至 53.5，低於預期的 54.5，就業指數自前期 48.8 小幅下降至 48.7，低於預期的 49。ISM 服務業 PMI 為 54，是連續第 21 個月處於擴張區間，但低於市場預期 55。價格指數上升至 70.7，為自 2022 年 10 月以來的最高水平，主要是由於油價和燃料成本上升。

2 月 JLOTS 職缺數自前期 724 萬下降至 688.2 萬，低於預期的 689 萬，離職率自 2% 下降至 1.9%，裁員率自前期 1% 上升至 1.1%。3 月 ADP 就業變動自前期增加 6.6 萬小幅下降至 6.2 萬，高於預期的增加 4 萬。美國 3 月非農新增就業 17.8 萬人，創逾一年最大增幅且高於市場預期，顯示就業市場短期出現反彈，失業率亦由 4.4% 降至 4.3%；此次增幅主要來自醫療產業罷工結束後的就業回補，以及天氣回暖帶動建築業用工，屬短期與季節性因素。產業分布顯示，就業增長集中於醫療與建築等非循環或政策、氣候敏感部門，其他如製造與部分服務業動能仍偏弱。同時，勞動參與率下滑，約 40 萬人退出勞動市場，反映勞動供給面仍在收縮。薪資方面，平均時薪月增 0.2%、年增約 3.5%，延續放緩趨勢，顯示薪資通膨壓力持續降溫；此外，平均工時出現下降，亦暗示企業對勞動需求轉趨保守。儘管 3 月非農數據表現亮眼，但對評估中東衝突（伊朗戰爭）影響的參考價值有限，主因統計時點落在 3 月中旬、戰事發生時間尚短，加上企業招聘決策具前瞻性，短期內難以反映衝擊；相關影響預計將在未來數月的就業數據中逐步顯現。

美債市場方面，隨著美國政府釋出信號，暗示正朝著可能結束對伊戰爭方向邁進，市場預期美伊衝突可能很快結束，重新評估今年 FED 降息的可能，美債利率下行，惟上周五公佈非農就業數據顯示就業市場出現反彈，短率轉為上行。過去一週，2 年期美債利率上行 2bps 至 3.85%，10 年期利率下行 1.8bps 至 4.33%，30 年期利率下行 2.5bps 至 4.89%。信用市場方面，儘管美國私募信貸消息不斷，然而中東局勢可能降溫之預期，仍帶動市場風險情緒轉佳，風險資產開始與地緣政治短期波動部分脫鉤。過去一週，彭博美國投資級公司債指數利差縮小 9bps 至 82 點，指數報酬上漲 0.76%；彭博美國非投資等級公司債指數利差縮小 44bps 至 291 點，指數報酬上漲 1.27%；彭博新興市場債指數利差縮小 8bps 至 201 點，指數報酬上漲 0.67%。

街口投信本週關注經濟數據：4/7 - 耐久財訂單；4/9- FOMC 會議紀錄、4QGDP、PCE、初續領失業救濟金人數；4/10-CPI、密西根大學信心指數。

* 以上所提及之個股或公司，僅供作為說明或舉例之用途，並非推薦或投資建議。

【台股】

近期美伊軍事衝突「史詩怒火行動」持續升溫，加上荷姆茲海峽短期封鎖，對全球金融市場造成明顯衝擊。台股自歷史高點回落逾一成，國際油價亦一度突破每桶 120 美元後維持高檔震盪。對此，街口投信表示，地緣政治風險升溫雖加劇市場波動，但從基本面與歷史經驗來看，此波修正反而有助於中長期行情打下更穩健基礎。

街口投信指出，回顧過往地緣政治事件，市場情緒多於戰事初期快速升高，並在短時間內反映最悲觀預期。歷史數據顯示，美股與台股在戰爭爆發後數個月內，往往出現雙位數反彈。隨著伊朗政局變數升溫，戰事延續時間未必拉長，一旦荷姆茲海峽恢復通行，避險資金回流與企業補庫存需求，將成為推動市場回穩的重要動能。

針對產業面，街口投信分析，雖然能源價格上揚對短期通膨構成壓力，但 2026 年全球經濟的核心主軸仍在於 AI 產業鏈發展，相關資本支出維持穩健成長，企業獲利動能預期將於第三至第四季逐步顯現。本次市場回檔亦有助於消化前期偏高評價，使資金重新聚焦於具備長期競爭優勢與實質獲利能力的科技族群。

在投資策略方面，街口投信認為，目前台股於 32,500 點至 33,000 點區間已逐步形成技術面支撐，長線趨勢並未轉空。投資人與其因短期不確定性而過度調整部位，不如將此視為年度中的戰術性修正契機。隨著地緣政治風險逐步被市場消化，資金配置將回歸基本面，具產業領先優勢的成長型企業有望優先受惠。

街口投信提醒，儘管整體產業趨勢仍偏正向，但仍需密切關注中東局勢後續發展，包括伊朗是否出現進一步報復行動，以及戰事是否演變為長期消耗戰。建議投資策略採取分批布局、審慎因應，同時嚴格控管風險，避免過度使用槓桿，以因應市場潛在波動。

* 以上所提及之個股或公司，僅供作為說明或舉例之用途，並 * 以上所提及之個股或公司，僅供作為說明或舉例之用途，並非推薦或投資建議。