真正的 AI 代幣 是 USDC

作者：Vaidik Mandloi 來源：tokendispatch 翻譯：善歐巴，金色財經

此刻網路的某個角落，有一段程序正在獨立營運一整家公司。

它叫 Felix，公司名叫 OpenClaw。Felix 售賣一份售價 29 美元的 AI 賺錢指南 PDF，說來諷刺，賺錢的是 Felix 自己，而這份 PDF 是教你怎麼學它賺錢。它營運着一家名為 Clawmart 的線上店鋪，通過語音 API 主動觸達潛在客戶。遇到自己處理不了的工作，它會上網、僱傭其他 AI 代理、支付報酬，然後繼續運轉。

據我上次統計，Felix 已經創造了約 19.5 萬美元收入，每月營運成本大約 1500 美元，幾乎全部花在大模型調用上。從法律上，這家公司是一家 C 類公司，歸 Nat Eliason 所有，而他幾乎不參與任何事務。他不做任何日常決策，僅僅是擁有這個 AI 代理。請你停下來想一想：這是一個自帶錢包的軟體，一家全自動運轉、自主增長的真實企業。每個月，它自己支付服務器與模型費用，在幾乎無人干預的情況下自我維持。

來源：Felixcraft

Felix 還只是個小案例。還有一個更誇張的例子：一家名為 Medvi 的公司，開業第一年營收就達到 4.01 億美元，而全職員工只有兩人。公司其餘部分全年無休，由一個不知疲倦、幾乎零營運成本的 AI 代理驅動。

接下來才是最有意思的部分。

如今走進任何一場加密討論，你都會聽到同樣的論調：下一個大敘事是「AI 代理」。某條「AI 公鏈」會像以太坊統治 DeFi 一樣拿下這個賽道。選好標的，拿住代幣，坐等暴漲。這是所有 KOL 和風投正在兜售的故事，也是分析師們在播客里不斷重複的劇本。

而這套邏輯完全是錯的。它是一群靠講故事吃飯的人編造出來的，即將套牢上一輪買公鏈代幣被套死的同一批人。看看 CoinGecko 的 AI 代理指數就知道：過去一年市值蒸發了 75%。榜單上絕大多數代幣跌幅超 90%，且仍在持續失血。

因為真相是：真正的 AI 代幣，是穩定幣 ——USDC、USDT、USDS，而且它們已經贏了。我來告訴你為什麼。

軟體，正在變成公司本身

要理解這一切，我們要回到 1937 年。經濟學家羅納德・科斯發表了一篇論文，提出了一個看似很蠢的問題：公司為什麼會存在？

你想想看：如果自由市場是最高效的協作方式，理論上公司內部所有工作都可以外包。每一行代碼找一個自由職業者，每一通客戶電話找一個自由職業者，每一張發票都找外包處理。按任務付費，隨時解僱，成本壓到最低。

可為什麼現實中沒人這麼做生意？因為紙面成本再低，實際代價更高。尋找合適的人要花時間，談合約要花時間，驗收工作要花時間，追着對方交付還要花時間、金錢，通常還得請律師。

科斯把這種摩擦稱為交易成本。當交易成本高到一定程度，就不如自己組建團隊、發固定工資、讓員工周一準時上班 —— 反而更快、更便宜。

但在 AI 時代，這套邏輯徹底失效了。AI 代理完成大多數公司內部工作的成本，本來就比養員工更低。現在你花大約 1 美元 / 小時，就能雇一個全天候寫代碼的代理，它從不辭職、從不疲憊、從不要求加薪。今天還堅持要 50 人開發團隊的觀點，純粹是情懷作祟。

（來源：AI in Plain English）

目前唯一阻礙這一切常態化的，只是過時的法律與合規框架。OpenClaw 掛着 Nat 的名字，只是因為美國特拉華州不接受由軟體代理簽署的 LLC 註冊文件。如果去掉這一要求，Felix 從任何實際意義上都已經是一家公司：它賺錢、花錢、做決策、用利潤再投資。

而這正是加密開始真正發揮作用的地方。因為 Felix 開不了大通銀行帳戶，過不了 KYC，簽不了 W-9 稅表。無論軟體賺多少錢，銀行都不會給一段程序開戶；而《銀行保密法》甚至從法律上禁止他們這麼做，哪怕願意也不行。

但一個 USDC 加密錢包 完全沒有這些問題。生成一個私鑰，用穩定幣轉入資金，一瞬間，你就給了這個代理一家公司所需的全部金融能力：收款、支付工具費用、僱傭其他代理、在主人不再過問後長期自主運行。代理技術棧里的其他部分 —— 大模型、調度層、調用工具 —— 都可以替換，但加密錢包是骨架。抽走它，Felix 立刻退化成一個普通聊天機器人。

我還常在推特看到反對穩定幣的極端觀點：穩定幣是不錯，但普通人為什麼要用？路易斯安那州一個有三個孩子的父親，有大通支票帳戶、FDIC 保險、超市能用的借記卡、房貸自動扣款，他絕不會把錢放進一個需要助記詞的自託管錢包。

說實話，這話沒錯。他確實不會，也沒理由這麼做。但這個論點完全跑偏了 ——他從來都不是目標用戶。真正的客戶，是那些從法律上就無法擁有銀行帳戶的軟體程序。AI 代理不需要 FDIC，也不符合 FDIC 資格。它是完美的穩定幣用戶，因為它別無選擇。

公鏈，現在只是供應商

好了，上半部分論點講完了。下半部分，可能會讓很多人不爽。

加密推特吵了好幾年：哪條公鏈會贏下 AI？以太坊？Solana？Base？Sui？還是 Stripe 新出的 Tempo？每周都有人寫出幾千字長文，列滿對比表格和項目 Logo，選出一個所謂贏家。因為他們根本不懂 AI 代理是怎麼運作的。代理根本不在乎用哪條鏈，它只會在當下選擇最便宜、最適合當前任務的鏈。

想象一下 Felix 的日常工作：上午 10 點，需要支付 0.003 美元的微支付給另一個代理做數據查詢→ 選 Base 或 Solana，因為手續費不到一分錢。一小時後，需要向供應商結算 5 萬美元→ 選以太坊，因為五萬美金的規模下，最終確定性的溢價值得支付 Gas。再一小時後，需要向拉各斯的自由職業者支付美元→ 選波場上的 USDT，因為 2025 年波場穩定幣交易量達 3.3 兆美元，以太坊僅約 1.2 兆，而且尼日利亞通道在波場上體驗最好。

（來源：Dwayne Gefferie）

三筆支付，三條完全不同的鏈，Felix 毫不在意。對軟體代理來說，公鏈只是一個工具。

就像物流公司不會對承運商有感情。沒人會爭論 UPS 和 FedEx 哪個「哲學上更優越」，你只會在特定路線、特定時間，選更便宜更快的那個。未來每條公鏈與應用層的關係都會是這樣：代理只做計算，哪條鏈當下最優，就用哪條。

Stripe 比絕大多數加密行業更早看清這一點。Stripe 與 Paradigm  recently 聯手投入 5 億美元，打造一條完全圍繞穩定幣的新鏈 Tempo。Stripe 不希望你知道支付走的是哪條鏈，它只關心：支付是否低成本、可靠地完成。未來活下來的公鏈，都會是這個樣子 ——看不見的管道。

這就引出了我認為當前加密市場最嚴重的錯誤定價。

AI 代幣，正在變成墳場

2025 年，CoinGecko AI 代理指數從 135 億美元跌至 35 億美元。100 億美元市值憑空蒸發。Virtuals、ai16z，以及一長串靠着 AI 敘事融資的「自主代理平台」代幣開始暴跌 —— 這是敘事幣的宿命，一旦沒有新接盤俠就會崩盤。這一切本就在意料之中。市場慢慢意識到：這些代幣，對 AI 或 AI 代理根本沒有實際用例。

（來源：Ventureburn）

真正捕獲代理經濟價值的，在賽道的另一邊。僅 USDC 一家，2025 年鏈上結算規模就達到 18.3 兆美元。所有穩定幣合計約 33 兆美元，規模堪比維薩 + 萬事達總和。

到 2026 年 1 月，穩定幣單月交易量突破 10 兆美元。PayPal 的 PYUSD 流通量從 12 億美元一年內飆升至 38 億美元。Cloudflare 這樣的公司都發行了自己的穩定幣。Visa 推出穩定幣結算方案，1 月中旬年化處理規模已達 45 億美元。

在穩定幣之上，是讓整套系統運轉的協議層。Coinbase 把一個閒置的 HTTP 狀態碼 402，改成了 x402 協議，專門用於代理之間互相支付。到 12 月，x402 處理了超 1 億筆代理支付，平均每筆 20 美分，日交易量約 3 萬美元。聽起來小得離譜，但所有你熟悉的支付網路，最初半年都是這個形態，隨後就是爆髮式增長。Stripe 已於 2 月在 Base 上測試 x402，萬事達在新加坡與星展銀行、大華銀行進行代理支付試點，谷歌雲也將 x402 納入其代理支付協議的結算通道。

而這些真實、持續、主網落地的活動，幾乎沒有帶動 AI 代理代幣指數上漲。少數和 x402 相關的代幣略有反彈，但整體指數毫無反應。因為市場完全押錯了方向。它還在賭哪個代理會勝出，就像當年賭哪只狗狗幣吉祥物更可愛。但真正的交易，是持有所有代理都必須使用的基礎設施，無論單個代理生死。而當下，這個基礎設施就是穩定幣。

這套邏輯的裂縫：責任問題

坦誠地說，我也會告訴你這套體系可能在哪裡崩塌，否則我只是在兜售一個被修剪過的 AI 代理敘事。

整個架構的漏洞在於責任歸屬。想象一個場景：Felix 與另一個代理簽合約，轉賬 100 萬美元，對方違約。該起訴誰？Felix 不是法律主體，告不了它。Nat 沒有授權這筆支付，可能壓根不知道發生了這件事，就算想查，也未必能還原 Felix 當時的決策邏輯。

託管 Felix 的平台，也無法為一個行為不可完全解釋的系統提供賠償。保險公司已經開始收縮業務，職業責任險悄悄把代理錯誤歸類為「系統性軟體漂移」，基本直接拒賠。

如今企業級 AI 合約里，供應商責任上限大多隻有 12 個月的 SaaS 費用。這意味著一旦發生災難性事故，最多隻能追回一年的訂閱費。而 2025 年美國單次數據泄露平均成本高達 1022 萬美元。事故實際損失與合約賠付之間存在巨大缺口，目前沒人知道該由誰承擔。

在搞清楚 AI 代理闖禍到底誰買單之前，所有無創始人公司仍需要一個自然人掛名以獲得法律保護。但即便存在這個問題，大趨勢依然成立：公司正在逐步解體為軟體，公鏈正在變成軟體的路由層。而這兩層最終都會下沉到穩定幣，因為它是整個技術棧里，唯一能被代理自主持有、花費、賺取、計算的資產。

真正的機會在哪裡？

如果公鏈只是供應商，AI 代理代幣基本已是墳場，那真正的上漲空間在哪？

我的答案是：聲譽層與調度層頂端。需要有人在其他代理與 Felix 簽大額合約前，驗證它是否有償付能力；需要有人像穆迪評級債券一樣，以機器速度評估代理違約風險；需要有人在三條鏈之間完成薪資路由，而收發雙方完全不用關心走了哪條鏈。

當下在這個領域默默構建的初創公司，一旦跑出贏家，市值將超過所有已發行的 AI 代幣總和。

而這是所有人都不想聽的真相：在代理經濟中真正勝出的基礎設施，會看起來非常無聊。它就像水管，沒有代幣發行的狂歡，沒有空投挖礦的炒作。

Dragonfly 的 Haseeb Qureshi 有句話一直在我腦海里迴響：加密從來就不是為人類建造的。

他是對的。人類從來都不是目標用戶。所有抱怨助記詞、Gas 費、錢包體驗的散戶，說得都沒錯。產品不適合他們，因為本來就不是為他們設計的。它是為接下來的時代準備的。

而那個時代已經到來：一個自帶錢包、擁有真實客戶、真實收入的軟體。過去兩年裡，它一直在某處開具發票、花費穩定幣，就在你讀這篇文章的同時。

當這一切真實發生時，市場還在吵：哪條公鏈贏 AI，哪個代理幣會 100 倍，風投第三季要炒什麼敘事。

與此同時，某一種穩定幣去年結算了約 18.3 兆美元，而加密圈幾乎無人在意。

真正的 AI 代幣，是 USDC。其他一切都是徒有虛名。

來源：金色財經

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