比特幣抗通膨「完勝黃金」！避險大佬：美股估值過高，未來 10 年炒股難賺錢

美國億萬富豪投資人、避險基金大佬瓊斯（Paul Tudor Jones）表示，在物價飛漲的時代，比特幣才是地表最強的「抗通膨利器」。他強調，比特幣具備「供應量固定」的先天優勢，因此抗通膨表現勝於黃金。他同時警告，目前美股估值處於極端水準，未來 10 年想在股市賺錢，「恐怕會非常困難」。

Paul Tudor Jones 周二在財經 Podcast 節目《Invest Like the Best》訪談中指出：「比特幣毫無疑問是最出色的抗通膨工具，甚至勝過黃金。」

他表示，比特幣的絕對優勢就是「供應上限」，有別於黃金每年仍有新增的開採量投入市場，比特幣固定供應上限為 2,100 萬枚。 Paul Tudor Jones 認為，這種與生俱來、由程式碼寫死的「絕對稀缺性」，正是比特幣勝出的關鍵。

回顧過去的市場週期，Paul Tudor Jones 進一步闡述比特幣的魅力所在。他以 2020 年 3 月新冠疫情爆發後的股災為例，當時各國央行聯手祭出激進的貨幣與財政刺激政策，向市場瘋狂注水，「通膨避險交易」因而崛起：

當你看到政府大動作干預市場、大舉釋放流動性時……你心底就該清楚，「通膨交易（Inflation Trades，指買入能在通膨環境下保值或增值的資產）」準備要起飛了。

他補充說，在資金氾濫的環境下，比特幣無疑是最具吸引力的投資機會。

美股估值瀕臨極限，未來 10 年恐難獲利

然而，相較於對比特幣的樂觀，Paul Tudor Jones 對當前的美股卻顯得憂心忡忡。他警告，美股整體估值已處於歷史偏高水平，這往往預示著未來回報率將陷入疲軟。

此外，市場即將迎來一波重量級首次公開募股（IPO）浪潮，包含馬斯克的太空探索公司 SpaceX，以及 OpenAI 、 Anthropic 等當紅人工智慧（AI）巨頭；再加上企業實施庫藏股（回購股票）的力道減弱，這些因素都將大幅增加股票市場的供應量，進而對股價造成沉重壓力。他說：

如果你在目前這個極高的估值水平買進標普 500 指數（S&P 500），未來 10 年的預期報酬率恐怕會是負數。從現在開始，想在股市賺錢會變得非常困難。

儘管 Paul Tudor Jones 並沒有直接斷言當前已是「全面性泡沫」，但他特別點出一個關鍵數據：美股總市值占 GDP 的比重（即台灣財經界俗稱的「巴菲特指標」）已逼近歷史極端值，危險程度與歷次股災前夕的水平相當。他舉例說明：

回顧 1929 年大蕭條前夕，美股市值占 GDP 的比重是 65%；1987 年股災時約為 85% 到 90%；到了 2000 年網路泡沫時則狂飆至 270% 。

Paul Tudor Jones 說：「而如今，我們處在 252% 的高位，你可以想像目前的狀況，美股槓桿率已經高得驚人。」

骨牌效應成隱憂：股市若崩，債市與財政將遭殃

Paul Tudor Jones 最擔憂的是，美股若迎來大幅回檔，恐將引發一連串的骨牌效應，衝擊實體經濟、政府預算赤字甚至債券市場。他說：

目前美國政府有高達 10% 的稅收來自資本利得稅。一旦股市崩跌，這筆稅收就會直接歸零。到那時候，你會看到政府預算赤字急劇上升，而債券市場也會跟著被血洗。

這是一種「負向自我強化」的惡性循環，實在令人擔憂。

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