美銀示警AI半導體狂潮恐逼近頂部！歷史7次類似訊號後平均暴跌44%

半導體股票今年的強勁漲勢正面臨歷史技術指標的關鍵阻力。VanEck Vectors 半導體 ETF(SMH-US) 今年迄今累漲約 50%，自 4 月 7 日美伊停火協議重燃 AI 投資熱情以來，更已上漲逾 35%。美銀警告，1995 年以來 7 次類似訊號顯示，平均 21 週後見頂、最終平均回檔 44%。

根據外媒報導，美國銀行技術分析師 Paul Ciana 在報告中指出，VanEck Vectors 半導體 ETF 的 14 週相對強弱指數（RSI）已連續第二週收盤站上 80，創下歷史新高，此為 2012 年以來第五次出現此現象。

目前 VanEck Vectors 半導體 ETF 股價已較其 200 週移動平均線高出約 150%，遠超 2021 年與 2024 年各約 100 至 108% 的前波高峰。

此次警訊在輝達 (NVDA-US) 公布財報前一天浮現，時機格外敏感。美銀 5 月全球基金經理調查同步顯示，「做多全球半導體」已成為華爾街最擁擠的交易，做多比例高達 73%，改寫歷史紀錄。

美銀技術團隊研究了費城半導體指數（SOX）及 VanEck Vectors 半導體 ETF 自 1995 年以來七次 RSI 週線突破 80 的歷史案例，包括 1995、1997、2000、2012、2014、2017 及 2024 年。

研究顯示，市場從未在訊號出現後立即崩跌，而是經歷一段漫長且波動劇烈的頭部形成過程，後續修正才正式展開。

真正的下跌通常是在五項特徵同時浮現後才開始，包括：波動性升高、價格與 RSI 出現空頭背離、高檔出現看跌反轉 K 線、形成頭部型態，以及跌破 50 週移動平均線，而修正行情通常會在 200 週移動平均線附近逐漸止穩。

歷次循環中，從高點到低點的平均跌幅約為 44%。其中，2000 年網路泡沫期間的跌幅最深，高達 85%。即使是跌幅最淺的 2012 年，回檔幅度也仍達 18%。

平均而言，市場從出現訊號到真正見頂約需 21 週，之後再花約 36 週進入明顯跌勢，並在約 73 週後觸及關鍵低點。

分析指出，與 1990 年代末網路泡沫不同，本波漲勢有實質基本面支撐：輝達、博通 (AVGO-US) 、台積電 (2330-TW) 等 AI 晶片龍頭持續繳出亮眼的營收成長，超大型雲端業者的資本支出維持強勁。

然而，美銀強調，從技術面觀察，目前走勢已愈來愈像歷史上的「週期末動能爆發」型態。

分析稱，半導體股票的頭部往往不是一日崩盤，而是透過愈演愈烈的劇烈震盪來完成頂部構造，投資人不可掉以輕心。