市場願意為未來買單，SpaceX 到底貴不貴？答案要看跟誰比

市場期待已久的 SpaceX IPO 即將登場，不僅吸引歐洲散戶投資人踴躍參與，也讓市場重新討論一個核心問題：一家尚未獲利的太空公司，卻擁有高達 1.75 兆美元的估值？

2026年06月08日（優分析／產業數據中心報導）⸺ SpaceX 此次 IPO 募資規模約 750 億美元，並考慮將高達 30% 的股份分配給散戶投資人，這在大型科技企業上市案中相當少見。對近年 IPO 市場低迷的歐洲而言，這不只是一次新股發行，更被視為重新喚起散戶投資熱情的重要事件。

然而，許多財務學者認為，以目前公開資訊推估，SpaceX 的股價營收比（Price-to-Sales Ratio，PS Ratio）接近 100 倍，遠高於一般企業的估值水準，因此散戶投資人面臨的風險也相對較高。

從圖表可以發現，如果把 SpaceX 與大型科技股放在一起比較，其估值確實顯得非常昂貴。Amazon 的 PS Ratio 僅約 3.8 倍，Meta 約 7.9 倍，Microsoft 約 11.3 倍，即使是過去長期享有成長溢價的 Tesla 也只有 16.6 倍，而近年受 AI 熱潮帶動的 Nvidia 則約 24.5 倍。

相較之下，SpaceX 的 PS Ratio 高達 93.7 倍，約為 Nvidia 的近 4 倍，與 Microsoft 相比更超過 8 倍以上。

但當比較範圍從大型科技股轉向太空產業公司時，SpaceX 的估值卻沒有完全脫離產業區間。

Planet Labs 的 PS Ratio 約為 50.4 倍，而 Rocket Lab 更高達 115.4 倍，SpaceX 則位於兩者之間。

換句話說，市場願意給予 SpaceX 高估值，背後反映的是對未來太空經濟規模的期待。

太空經濟的私人投資

上圖是太空經濟的私人投資金額統計，過去火箭發射幾乎都是 NASA、軍方、國家計畫，但 2009 年開始出現轉折。

但真正把市場打開的，是 2015 年火箭回收成功，2018年回收進入常態化之後，發射成本出現結構性的下降，整體投資金額開始明顯往上墊高。

2025 年全年投資總額達到創紀錄的 553 億美元；而 2026 年光是第 1 季，太空經濟領域的總投資額就達到了 360 億美元，打破了此前的季度紀錄；其中基礎建設投資金額 67 億美元，年增超過一倍，是歷史第三高的季度。

預期今年有望超過去年，再創下年度紀錄。

事實上，太空產業目前仍處於相當早期的發展階段。無論發射服務、低軌衛星、衛星通訊、國防太空需求，都還在快速成長。SpaceX 的價值不只來自火箭發射，也來自 Starlink 這類衛星網路服務，以及未來可能延伸出的商業化應用。

這與雲端運算產業在 2000 年代初期的發展階段有些相似。當時許多企業的營收規模與獲利能力尚未成熟，但市場願意給予較高估值，原因在於投資人相信未來市場規模將遠大於當下。

因此，SpaceX 目前的高估值究竟代表太空經濟新時代的起點，還是市場提前反映過多未來成長預期，答案仍需要時間來驗證。

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