傳中國人行指示大型銀行 要求減少同業拆借

據《彭博》報導，知情人士透露，中國人民銀行近期向大型國有銀行及政策性銀行發出「窗口指導」，要求其嚴格控制在銀行間市場的淨融出規模。此舉旨在防止市場利率過度偏離政策利率下行，進而糾偏市場預期，並維護政策利率的信號意義與權威性。

這項干預行動反映出官員們不願再坐視貨幣市場利率處於過低水準。過去數月，由於企業與家庭的借貸需求疲軟，信貸成長放緩至歷史新低，導致大量資金滯留在金融體系內進行「空轉」。這種流動性過剩將借貸成本推向多年低點，並引發了政府債券市場的劇烈大漲，增加資產泡沫風險。

央行的調控措施已初見成效。隔夜回購利率 (市場短期融資成本的關鍵指標) 已從 4 月份約 1.2% 的低點，回升至目前的政策基準利率 1.4%。同時，10 年期國債殖利率也從本月初的 1.7% 反彈至 1.75%。

除了窗口指導，央行也透過減少公開市場操作來回籠資金，本月逆回購操作量曾降至歷史低點。

在應對全球能源衝擊對經濟的影響時，中國央行正面臨多重目標的挑戰。它必須在支持經濟成長 (確保資金流向受信心低迷困擾的企業與家庭) 與防範金融風險 (避免資金在金融系統循環助長泡沫) 之間取得平衡。

由於通膨預期受到能源價格影響，加上借貸需求不足，許多經濟學家已將央行下一次下調政策利率的預期時點推遲。

大型國有銀行是銀行間市場流動性的一個重要來源。中國央行有多種政策工具可向這些銀行投放資金，這些資金隨後經由它們傳導至其他銀行和金融機構。

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