Hyperliquid上的SPCX：IPO後會發生什麼？

作者：Finn Grant，加密撰稿人；翻譯：@金色財經xz

SpaceX定於6月12日IPO，目標估值1.75兆美元。屆時它將躋身全球第八大公開上市的比特幣財資公司之列。本文將詳解該公司上市後其永續合約的走勢。

SpaceX正迎來預計將成為史上規模最大的首次公開募股（IPO），目標是在6月12日達到超過1.7兆美元的估值。儘管傳統私募市場渠道仍僅對合格投資者和機構開放，但DeFi協議——尤其是Hyperliquid——為散戶交易者提供了另一種選擇。

然而，這些合約並不代表SpaceX股票本身，它們僅僅像典型的衍生品一樣追蹤其價格。此外，在公司IPO之後，這些合約也不會轉變為股票。

IPO 後會發生什麼？

持有這些永續合約的用戶普遍存在的一個困惑是：當標的公司上市時，合約究竟會發生什麼變化。

在SpaceX完成IPO後，Hyperliquid上未平倉的SPCX倉位將轉換為標準的股票掛鈎永續期貨——它們不會變成實際的股票。其風險敞口將從「IPO前價格發現機制」轉變為追蹤SpaceX實時價格的「標準現實世界資產（RWA）永續合約」。

Cerebras的IPO是一個極佳的案例研究，交易者和投資者可藉此了解IPO時將發生的情況。Cerebras是一家為AI推理（人工智慧的執行階段）製造晶片、半導體和軟體的AI公司。Cerebras於今年5月IPO，估值達340億美元。

CBRS的IPO前永續合約提供了精準的價格發現，其交易價格與最終的那斯達克開盤價相差不到1.3%，隨後在上市後轉換為標準永續合約。

隨著6月上市日期臨近，SPCX已演變為面向機構承銷商和散戶投機者的實時預言機。由於巨額未平倉合約集中在Hyperliquid，該平台正逐步確立自身作為一級市場前價格發現主要場所的地位。閱讀我們關於HYPE飛輪的報告，其中涉及這些IPO前合約的正向網路效應。

Hyperliquid上的SpaceX永續合約由TradeXYZ部署。TradeXYZ是基於Hyperliquid區塊鏈構建的去中心化非託管交易界面。TradeXYZ已在Hyperliquid上質押50萬枚HYPE（約合2800萬美元）以部署市場，其合約目前占HIP-3未平倉合約總量的94%。

儘管目標估值為1.7兆美元，SPCX HIP-3合約隱含估值達2.01兆美元，對應股價154美元。這一溢價存在的原因有以下幾點：SpaceX是一種受准入限制的資產，大多數交易者此前無法獲得相關敞口——永續合約改變了這一點並吸引了大量關注。對IPO後拉升的投機行為，加上便捷使用槓桿的能力，也在共同推高估值。

SpaceX將在IPO後成為全球第八大公開上市的比特幣財資公司。其在5月發布的S-1文件中披露持有18712枚BTC。

HIP-3

Hyperliquid的HIP-3升級於2025年10月上線，允許任何滿足鏈上要求（質押50萬枚HYPE）的主體部署幾乎涵蓋任何標的的永續期貨市場。實際上，這意味著與現實世界資產（RWA）相關的市場（如股票和大宗商品）呈爆髮式增長。

交易者現在可以使用SPCX IPO前永續合約對SpaceX估值進行投機。該USDC結算的SPCX合約由Trade.xyz推出，允許用戶針對SpaceX的隱含股價建立多頭或空頭部位。

該產品極為火爆。目前Hyperliquid上SPCX-USDC交易對的未平倉合約已超過1億美元。

HyperEVM是Hyperliquid的智能合約層，現已支持接入Arkham Intel。這意味著你可以追蹤HYPE巨鯨及頭部持倉地址，並利用Arkham Intel的全部功能分析HyperEVM鏈上數據。

來源：金色財經

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