《價值型投資 最新產業研究報告》全新（2455-TW）AI資料中心升級，光通訊磊晶片迎來新成長

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全新 (2455-TW) 受到市場注意，主因是公司產品開始從手機、WiFi 等傳統無線通訊應用，延伸到 AI 資料中心光通訊、高速雷射、矽光子與新型感測應用。過去全新 (2455-TW) 主要被市場視為三五族半導體磊晶片供應商，現在隨著 AI 伺服器資料傳輸需求升級，公司在光通訊上游材料的位置越來越重要。

全新 (2455-TW) 的基礎技術，是用特殊製程生產三五族化合物半導體磊晶片。白話來說，就是在晶圓基板上長出一層一層特殊材料，後續再做成無線通訊、光通訊、感測、雷射等元件。這類材料不像一般矽晶圓，而是更適合高頻、高速與光訊號傳輸，剛好符合 AI 資料中心對速度與效率的需求。

目前全新 (2455-TW) 主要分成兩大產品方向。第一是微電子產品，主要用在手機、WiFi 與無線通訊，像功率放大器這類元件，就是幫助訊號放大與傳輸。隨著 WiFi 7 滲透率提升，這塊業務可以提供相對穩定的基本盤。

第二是光電子產品，也是市場現在最關注的成長來源。AI 資料中心傳輸速度正從 800G 往 1.6T 升級，資料量越來越大，光通訊模組裡面的接收端元件、雷射光源與高速發射端需求都會增加。全新 (2455-TW) 提供的磊晶片，正是這些光通訊元件上游不可或缺的材料。

在接收端產品部分，全新 (2455-TW) 已開始小規模量產 200G 接收端元件，主要功能是把光訊號轉成電訊號，應用在高速光通訊模組中。客戶端包含美國通訊大廠、台灣光通訊廠與日本客戶，代表公司在國際供應鏈已有一定位置。

雷射光源也是後續重點。全新 (2455-TW) 布局的連續波雷射，是矽光子傳輸技術中很重要的外部光源。簡單說，未來 AI 資料中心要把資料傳得更快、更省電，就需要更多光訊號傳輸，雷射光源就會變得更關鍵。公司目前已有日本與台灣客戶，後續也有機會新增美系與台系客戶。

高速雷射產品則是資料中心發射端的重要元件，用在高速光通訊傳輸。全新 (2455-TW) 已新增兩家未上市客戶，後續還有機會再取得新的高速雷射或光源客戶。隨著 AI 資料中心持續升級，這些新客戶能不能放量，會是未來營運的重要觀察點。

原物料供應與價格調整，也讓全新 (2455-TW) 今年營運多了一層支撐。公司微電子產品已在 4 月與 6 月分別調漲價格，光電子使用的砷化鎵與磷化銦磊晶片，也從 6 月起出現雙位數調漲。若成本可以順利轉嫁，對毛利率會有幫助。

先前光電子業務受磷化銦基板供應限制影響，部分材料取得不容易。近期上游供應商取得出口許可，全新 (2455-TW) 也順利拿到美國大廠的磷化銦基板，加上部分低價庫存材料，對光電子產品放量與毛利率改善都有幫助。

產能方面，全新 (2455-TW) 也在加快擴充。公司 2026 年資本支出預計達 7 億元，並發行可轉換公司債，用於採購新設備。新增磊晶設備預計在 2026 年第 3 季到第 4 季陸續進廠量產，電子束曝光機也會逐步增加，主要是為了因應 2027 年光電子訂單成長。

全新 (2455-TW) 也已公告購置桃園平鎮工業區土地，為後續擴廠做準備。這代表現有廠區空間已接近滿載，公司必須提前規劃新的產能。若新設備順利裝機、客戶認證推進，2027 年光電子業務有機會成為更明顯的營運動能。

全新 (2455-TW) 的投資邏輯很清楚：AI 資料中心越需要高速傳輸，光通訊元件需求就越大；光通訊元件越往高速升級，上游磊晶片與雷射材料的重要性就越高。只要光電子產品順利放量，加上新產能逐步到位，全新 (2455-TW) 就有機會從傳統無線通訊材料廠，往 AI 光通訊上游關鍵材料廠升級。想第一時間知道哪些股票可以逢低進場，請先加入慶龍老師官方 LINE，輸入 @ai8085 或點擊文章下方連結， 盤中 & 盤後會有二通免費 CALL 訊，帶你掌握現在看見未來。

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文章來源: 蔡慶龍分析師 - 摩爾投顧

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