鉅亨網編譯莊閔棻
今年以來，亞洲股市展現強勁多頭行情，其中南韓、台灣與日本股市漲勢凌厲，大幅領先美股。儘管漲幅驚人，但市場策略師與基金經理人普遍認為，這波漲勢仍未結束，後續仍有上行空間。
根據《巴隆周刊》報導，截至目前，MSCI AC Asia 指數今年已上漲約 25%，而更偏重南韓與台灣的標普亞洲 50 指數則飆升達 50%，遠超同期標普 500 指數約 19% 的漲幅。
推動這波行情的核心動能仍然是人工智慧（AI）投資熱潮。半導體與記憶體巨頭持續受惠需求爆發，包括三星電子、SK 海力士以及台積電 (2330-TW) ，成為市場資金追捧的核心標的。
分析指出，台灣約 85% 的股市與 AI 供應鏈相關，顯示 AI 已深度滲透整體市場結構。
除了 AI 之外，全球軍費支出增加與產業再工業化趨勢，也正在帶動另一波成長動能。南韓的造船、動力系統與工業企業受惠於全球國防支出上升；日本企業則因全球供應鏈「去中國化」與製造業回流趨勢而受益，吸引新一輪國際訂單。
值得注意的是，在亞洲兩大熱門市場中，機構對南韓後市更為樂觀。
基於市場預期企業獲利將進一步成長，高盛 (GS-US) 亞太策略師 Timothy Moe 將韓國綜合股價指數目標點位上調至 12,000 點，代表仍有約 32% 上漲空間。
隨著 AI 帶動的記憶體需求持續超預期成長，使供應持續吃緊，價格與利潤同步上升，分析師先前已預測，南韓企業 2026 年獲利將暴增 277%；Moe 甚至預測可達 320% 的驚人成長幅度，遠高於區域平均。
此外，南韓記憶體產業長期被視為「景氣循環產業」，但如今逐步轉型為寡占結構，由南韓三星、SK 海力士與美國美光科技 (MU-US) 共同主導 AI 核心供應鏈。
然而，投資管理公司巴美列捷福的新興市場股票策略經理 Ben Durrant 指出，這些記憶體公司目前的估值仍比 30 年前更便宜，因此他認為三星以及 SK 海力士母公司 SK Square 的股價仍有很大的上漲空間。
Durrant 表示，即便 AI 相關支出總額不變，記憶體需求的成長仍將非常強勁。他強調：「如果要讓 AI 真正進入生活應用，就需要更多記憶體與上下文處理能力。」因此他認為相關股票未來仍有機會上漲兩到三倍。
此外，即使南韓股市今年已大漲超過 100%，整體市場估值仍偏低。以預期本益比來看，韓股目前約為 8 倍，仍較過去高點低約 20%。
同時，超過 60% 的南韓整體市場仍低於帳面價值，基金經理人指出，下半年若公司治理改革持續推進，可能成為推升這些低估值企業的重要催化因素。
對台灣市場，高盛的 Moe 則將台灣股票評級上調至「優於大盤」，並將台灣加權股價指數（TAIEX）目標設定在 51,000 點，較目前水準隱含近 10% 的上漲空間。
儘管台股 22 倍的本益比看似不算便宜，但 Moe 指出，若將成長性納入考量，台股的本益成長比僅 0.7%，是區域內僅次於南韓的第二便宜市場。
不過，Moe 也提醒，台股目前面臨一定的戰術性風險，包括動能指標過熱，以及避險基金與散戶持股比例偏高等情況。此外，與中國相關的地緣政治風險仍然持續存在。
由於南韓與台灣股市漲幅已相當可觀，短期較容易出現修正，但策略師普遍認為，只要企業獲利持續成長，任何回檔都將是進場買點。
此外，若伊朗停火協議能夠維持，也將為印度及東南亞其他石油進口國股市帶來助力。
日本市場則可能受惠於可能的油價回落。Gavekal 分析師 Udith Sikand 指出，日本企業基本面展望相對正面，主要受惠於持續推動的結構性改革，目標在於提升企業獲利能力與股東回報，包括提高股息發放與庫藏股回購。
此外，日本央行本週將利率上調 25 個基點至 1%，並同時宣布將自 2027 年 4 月起停止購買政府公債，也有很大的助力。
Sikand 指出，這種對通膨前景相對「訊號不一」的政策組合，可能促使日本國內投資人將資金由債券轉向股市作為替代配置。
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