XAU/USD：聯準會升息預期破滅，金價攀升至4,400美元附近。下一步會突破嗎？

要點：

• 黃金週一小幅走高
• 金價升向4,400美元
• 聯準會會議紀要可能指引下一步走勢

美國消費支出疲軟、通膨降溫，重新為黃金漲勢注入動能。

黃金獲得利率環境助力

• 週一，xauusd 上漲約0.4%，來到4,391美元附近；12月期貨則升向4,448美元。
• 美元走弱，加上美國經濟數據疲軟，提振了黃金需求。畢竟黃金不會產生利息，因此當現金資產的報酬率看起來沒那麼誘人時，黃金通常更受青睞。
• 目前交易員認為聯準會9月升息的機率僅約30%，低於近期的47%。7月就業數據令人失望，消費者與生產者通膨降溫，零售銷售也意外下滑0.6%。
• 利率預期下降通常有利於黃金，因為這會降低持有黃金的機會成本 — 也就是投資人持有不生息資產時所放棄的收益。

油價為黃金行情增添變數

• 布蘭特原油在上週上漲超過5%後，一度接近每桶89美元，原因是美伊談判陷入停滯，加上荷姆茲海峽的油輪通行量大幅下降。
• 地緣政治緊張局勢可能提升黃金的避險需求，但高昂的能源價格也可能重新推升通膨，迫使央行維持較緊縮的貨幣政策。同一場危機，卻可能引發兩種相反的交易邏輯。
• 因此，黃金多頭需要的是油價帶來的擔憂，但不要演變成全面性的通膨反彈。攻擊升級或基礎設施受損，初期可能推升避險需求，但如果原油持續站上90美元，可能推高債券殖利率，進而對黃金造成壓力。
• 白銀週一表現優於黃金，上漲約1.4%，升至65.50美元附近；鉑金與鈀金也同步上漲。白銀同時具備貨幣與工業需求，因此可以視為波動率更高的黃金近親。

黃金多頭接下來的一週

• 週三公布的聯準會會議紀要將是本週主要催化因素，不過這份紀要是在近期一連串疲軟的美國數據公布之前撰寫的。交易員應關注聯準會官員在通膨與就業議題上的分歧程度。
• 如果會議紀要意外偏鷹，可能推升美元，並在幾分鐘內打亂黃金看似強勁的突破行情。此外，週五公布的7月零售銷售也意外下滑0.6%。
• 美國房屋市場、工業生產與商業活動數據將進一步提供經濟成長線索，而英國通膨數據也可能帶動全球債券殖利率與匯率波動。
• 從技術面來看，4,400美元是近期的心理關卡，其後則是4,440–4,450美元的期貨價格區域。下方支撐位位於4,350美元，再來是4,300美元。如果金價持續突破阻力位，8月漲勢可能進一步延伸；若遭遇壓力回落，黃金則可能再次在同一個區間內震盪整理。

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