致Robinhood：千萬不要打造一條Meme幣公鏈

作者：Jon Ma，Artemis聯合創始人兼CEO；編譯：Shaw，金色財經

致 Vlad 與 Johann：

上線不足一個月，Robinhood Chain 在推動金融普惠方面開局勢頭迅猛。

• 日活躍地址超 30 萬個

• 現貨去中心化交易所（DEX）日均交易量突破 10 億美元（公鏈中排名第 3）

• 穩定幣流通規模達 3 億美元

• Robinhood Chain 日均手續費摺合年化收益 4000 萬美元

• 在 Morpho、Ethena、Uniswap 等項目帶動下，總鎖倉價值（TVL）突破 3 億美元

（註：Vlad Tenev，Robinhood聯合創始人兼CEO；Johann Kerbrat，Robinhood加密業務負責人）

2019 年，我在 Whale Rock（多空對沖基金）任職期間參與投資 Robinhood 的 Pre-IPO 輪；2020 年也曾跟進 Coinbase 的 IPO 路演。之後我創立 Artemis，初衷是引導市場資金投向加密與股票領域具備長期價值的真實資產，而非炒作各類模因幣。

上周我打開 Robinhood 錢包時，感到震驚又失望：平台內可供交易的標的資產幾乎只剩下 Meme 幣。我小額買入少量 $CASCHAT 僅僅三天，就陸續收到大量隨機、毫無價值的代幣空投，其中甚至有一款代幣名稱直接叫做 「無意義幣（Pointless Coin）」。

沒錯，當前 Robinhood Chain 現貨 DEX 交易量位列所有公鏈第三名。

但當前 DEX 交易量絕大部分依舊來源於Meme幣（各類動物題材 Meme 幣、Vlad 與 Robinhood 相關題材 Meme 幣以及其他泛 Meme 幣種）。懇請 Robinhood，不要打造一條 Meme 幣公鏈。

相較於 Robinhood，Base 當前生態規模大得多，Robinhood Crypto 有大量經驗值得向 Base 學習。

Brian Armstrong 在回覆中再次重申觀點，主張引導用戶關注具備真實價值、可持續落地的應用場景。

我明白其中的吸引力，Meme 幣可以高效獲取早期用戶與帶來流動性、交易量的合作方（因 Meme 入局，靠真實應用留存）。像 Aerodrome 這類頭部獨立項目依然能夠茁壯成長，它壟斷 Base 鏈交易量，並且跑通了真正可行的商業模式。

但 Meme 幣只會讓投資者蒙受虧損、摧毀市場信任。

不妨看看 2024 年初在 Base 鏈發行的一眾 Meme 幣，今年再度暴跌 90%（相較 2024 年初高點累計跌幅高達 99%）。

Meme 幣不具備長期生命力，既損害用戶利益，還會進一步勸退普通散戶，讓他們不願使用區塊鏈。

除此之外，如果 Robinhood Chain 充斥大量 Meme 幣，會加深華爾街與對沖基金的固有印象：Robinhood 只是一家依附 2021 年初遊戲驛站（GME）、Meme 股票狂熱浪潮起家的短線投機交易平台。

類似下面這類推文只會雪上加霜：

華爾街如今本就難以看懂 Robinhood。千萬不要再加碼推進那些在 2021 年重創品牌形象的業務路線。

應當將流動性與流量重心投向 Robinhood 錢包，以及生態內的 Arcus（由 dYdX 原班團隊打造，老牌頭部永續合約 DEX）與代幣化股票賽道。我十分看好 Arcus 當下實現的功能：全球任意用戶均可交易現貨代幣化股票。

這些股票僅在過去十年間實現上漲。

Robinhood Chain 應當切實發力真實世界資產（RWA）賽道，以此拓寬金融服務覆蓋面，讓更多投資者能夠交易股票以及 Pre-IPO 企業市佔率。諸如 RWA.xyz 與 Artemis 這類團隊，也樂意協助推廣這類應用場景。

Robinhood 最大的利空邏輯在於：美國本土市場已經接近飽和，目前擁有 2700 萬個入金帳戶；華爾街預測 2028 財年入金帳戶規模僅能達到 3100 萬–3200 萬，增長缺乏爆發力。

我看多 Robinhood 的核心邏輯：依託 Robinhood Chain，有望觸達超 1 億新增海外投資者，他們可投資現實世界資產（RWA）、預測市場、穩定幣、上市公司以及 Pre-IPO 股權，同時為公版 Robinhood App 打造上游早期流量入口。

市場對全年無休（7×24 小時）交易的代幣化股票存在真實需求。Hyperliquid 上的 Trade.xyz 就是典型例證：用戶主要交易股票標的，例如 SK 海力士。這家企業擁有 680 億美元真實營收，具備紮實實體業務，是投資者希望參與配置的優質資產。

假設依託 Robinhood Chain，Robinhood 到 2030 年實現 1 億月活躍用戶（MAU）。公司當前每用戶平均收入（ARPU）約 171 美元；海外用戶 ARPU 會相對更低 —— 原因是他們通過公鏈支付手續費，而非在分成費率更高的 Robinhood 主 App 內交易，我們假定海外用戶 ARPU 為 100 美元。僅計算 C 端業務，2030 年就能達成 100 億美元營收，超越華爾街給出的 2029 財年 87.8 億美元預期。

Vlad、Johann，你們有機會依靠資產代幣化，實現加密技術的終極願景——向所有人開放金融通道。

千萬不要把 Robinhood 公鏈做成一條模因幣鏈，毀掉這份機遇。

華爾街、你們的用戶、全世界都會感念你們做出正確選擇。

謹啟

Jon Ma

自 2017 年開始使用 Robinhood。

來源：金色財經

發佈者對本文章的內容承擔全部責任
在投資加密貨幣前，請務必深入研究，理解相關風險，並謹慎評估自己的風險承受能力。不要因為短期高回報的誘惑而忽視潛在的重大損失。