台股

大跌後別急著砍！真正該賣的是這些股票

摩爾投顧-謝晨彥分析師2026-07-17 17:54

台積電交出優於市場預期的成績單，台股卻在法說會後出現劇烈下跌，台積電 ADR 與費城半導體指數同步走弱，讓市場開始懷疑：AI 行情是否已經結束，甚至擔心這是新一波空頭的起點？然而，仔細拆解這次修正，可以發現市場下跌並不等於台積電基本面轉差。台積電營收與獲利維持成長，毛利率、營業利益率及稅前淨利率表現穩健，AI 需求、先進製程與先進封裝的長期成長方向也沒有改變。市場真正擔憂的，是資本支出提高後可能帶來的折舊與現金流壓力，以及利多公布後的獲利了結賣壓。

但提高資本支出未必是壞消息。企業願意投入更多資金擴充先進製程、CoWoS、二奈米及海外產能，通常代表管理層已看見未來訂單與需求。假如台積電沒有增加投資，市場恐怕又會質疑 AI 需求降溫、訂單能見度不足。因此，股價漲時，市場可以把資本支出解讀為樂觀；股價跌時，同一件事又可能被解讀為成本壓力。這也說明短線價格往往受到情緒與籌碼影響，不能單靠一天的漲跌判斷企業價值。只要 AI 基礎建設、代理式 AI、邊緣 AI 與實體 AI 仍持續發展，半導體長期需求就沒有因一次急跌而消失。

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此次下殺更值得關注的，其實是高估值與高槓桿籌碼的集中修正。過去一段時間，光通訊、CPO、記憶體、被動元件與部分載板個股漲幅驚人，但部分公司實際獲利尚未跟上股價，本益比已被市場推升至偏高水準。當聯準會官員再度釋出偏鷹訊號，美債殖利率維持高檔，加上外資提款，市場自然優先賣出高本益比、高基期及融資使用率偏高的股票。部分投資人又透過融資、質押甚至多重槓桿追價，一旦股價快速下跌，補繳保證金與斷頭賣壓便會相互放大，形成基本面沒有明顯惡化，股價卻連續重挫的現象。

因此，接下來的操作重點不是猜大盤最低點，而是重新檢查持股體質。沒有使用融資、持有獲利持續成長且估值合理的公司，不必在恐慌中急著殺低；反之，高本益比、高融資使用率、低融資維持率，且短期漲幅過大的股票，即使大盤反彈，也可能只是提供減碼機會。資金並未憑空消失，而是從過熱族群轉向低基期、低估值與具實質訂單的方向。台積電擴大資本支出，對半導體設備與先進製程供應鏈仍是長期利多；先前已經修正、下半年營收可能回升的散熱族群，也值得持續追蹤。急跌並不可怕，真正可怕的是用高槓桿追逐沒有獲利支撐的夢想行情。市場震盪之際，控制部位、汰弱留強，才是守住資金並等待下一波主流的關鍵。

最近台股震盪比較大，很多朋友心裡難免會有點不安

但這波比較像是漲多後的籌碼整理，不代表行情結束。

現在更重要的是檢視手上持股

汰弱留強

我看了 100 份外資的報告

打了好幾個晚上的電話

同時根據我的內幕消息

幫大家精心準備了「台積五虎」
下週即將噴出！
這五檔都是有機會

下一波飆漲的股票

但何時進場？

買進的價位？

是屬於會員的權益