AI投資「最壞情境」上演！美股兩大利空夾擊 後市走向如何？

曾支撐美股屢創新高的兩大支柱人工智慧（AI）題材與地緣風險降溫預期，上週卻罕見同步失效。美伊衝突再起推升油價，市場重新押注通膨與聯準會（Fed）升息風險；另一方面，Alphabet(GOOGL-US) 與特斯拉 (TSLA-US) 財報也暴露出投資人對 AI 巨額資本支出的耐心正在消退。

根據《Business Insider》報導，美股近幾個月的多空拉鋸，幾乎都圍繞著兩大主軸打轉：一是 AI 投資熱潮能否長期撐住，二是伊朗戰事牽動的地緣風險。

過去這兩股力量常常互相抵銷。晶片巨頭財報不如預期時，若美伊局勢出現緩和跡象，市場情緒往往能被穩住，指數也因此得以在歷史高點附近震盪整理。

然而，上週這套「東邊不亮西邊亮」的劇本失靈了。AI 疑慮與戰爭風險同一天同時爆發，兩大利空正面夾擊，讓華爾街嚐到近期最劇烈的一次拋售潮。

23 日，標普 500 指數收跌 1.2%，科技股集中的那斯達克 100 指數重挫近 2%，而與 AI 題材高度相關的「科技七巨頭」更是集體暴跌 4%，成為這波跌勢的重災區。

總體而言，這起事件反映出市場兩大關鍵驅動因素同時轉向，最終形成一股強大的下行壓力，將股市推向下跌。從某種角度來看，這也提供了一個觀察股市「最壞情境」的案例。

伊朗戰事再起推升油價，通膨與升息疑慮重燃

上週，原油價格在短暫跌回戰前水準後，隨著美伊衝突重新升溫，再度突破每桶 100 美元大關，市場對通膨升溫的擔憂也隨之升高。投資人尤其關注荷姆茲海峽若遭長期封鎖，可能對全球能源供應與物價造成的衝擊。

通膨預期升溫，促使市場提前提高對聯準會升息的押注，而利率上升向來被視為壓抑股市評價的重要因素，這也是美股上週大幅走弱的重要原因之一。

分析指出，後續市場仍將取決於美國政府與伊朗之間的外交談判進展。由於投資人高度期待和平協議，任何談判突破都可能迅速反映在市場價格中。

好消息是，根據《Axois》週六（25 日）報導，川普已於週五（24 日）下令美軍暫緩對伊朗發動打擊，終結了此前長達近兩週、幾乎每日進行的空襲行動。

報導指出，過去兩週間，川普原本每天下午都會核准軍方提交的攻擊計畫，行動也多在數小時內執行完畢。

然而就在 24 日，他收到類似計畫後卻按兵不動，轉而指示部隊暫緩出擊。目前外界仍不清楚這是否僅是單一次的決定，還是政策轉向的訊號。

AI 投資熱遭市場重新檢視，投資人開始要求看到獲利回報

與此同時，AI 熱潮推動科技巨頭大舉投入資料中心與運算基礎建設，但市場耐心似乎正在消退。

Alphabet 與特斯拉近期財報顯示，即使企業營運表現亮眼，只要資本支出持續攀升，投資人仍可能選擇賣股。

23 日，Alphabet 因提高年度資本支出預估，股價下跌 7%，市場忽略其強勁獲利表現與 AI 雲端業務成長；特斯拉則因增加投資支出且獲利不如預期，股價重挫 15%。

分析指出，下週 Meta(META-US) 、微軟 (MSFT-US) 與亞馬遜 (AMZN-US) 等 AI 基礎建設主要投入者將公布財報，市場關注焦點恐不再只是營收與獲利，而是企業是否持續擴大資本支出。若科技巨頭仍維持高額 AI 投資，可能引發新一輪 AI 類股修正壓力。