誰在囤比特幣？十大上市公司比特幣持倉版圖一覽

作者：Jamie Redman 來源：bitcoin.com 翻譯：善歐巴，金色財經

核心要點

• Strategy 位居所有上市公司首位，持倉 843,775 枚 BTC，截至 2026 年 7 月 25 日價值約 580 億美元。

• 2026 年初至今，Riot Platforms 股價上漲 73%，而 Twenty One Capital 股價下跌 47.9%。

• SpaceX 於 2026 年 6 月 12 日在那斯達克上市，股票代碼 SPCX，當前股價較 135 美元發行價下跌 15%。

2026 年：塞勒旗下 Strategy 依舊保持巨大領先優勢

由邁克爾・塞勒打造、成長為全球企業級最大比特幣持有者的 Strategy，依舊遙遙領先，資產負債表持有 843,775 枚 BTC。按當前價格計算市值約 580 億美元。如今這家企業幾乎全部依靠增發債權與股權，持續籌措資金購入更多比特幣。

但在 2026 年，各家企業的比特幣持倉規模，與自身股價走勢走向兩條截然不同的軌跡：礦企股價普漲，單純持有比特幣的資管型公司股價承壓。

以下十大榜單依據bitcointreasuries.net匯總數據，統計截至 2026 年 7 月 25 日全球比特幣持倉最多的上市公司。

企業比特幣持倉 TOP10

Strategy 的領先優勢極其懸殊，持倉規模約為第二名 Twenty One Capital 的 19 倍。早在 2020 年，塞勒帶領前身 Microstrategy 開始購入比特幣，彼時，一家那斯達克上市軟體企業將國庫儲備轉換為比特幣，還被視作非主流嘗試。

五年之後，這項決策徹底重塑了這家公司。如今市場基本將 Strategy 視作帶槓桿押注比特幣價格的標的。這也能解釋：儘管持倉比特幣持續增加，其 2026 年股價依舊下跌 40%。今年，Strategy 放棄長期堅持的 「永不賣出」 原則，在多年宣稱所購比特幣將永久持有的表態後，這一舉動引發廣泛關注。

2026 年 5 月末，公司首次出售 32 枚 BTC，用於支付優先股股息，這也是多年來首次凈賣出比特幣。數周後，6 月末至 7 月初再度拋售 3,588 枚 BTC，套現約 2.16 億美元，用以履行股權相關義務、補充賬面現金。即便完成兩筆出售，Strategy 依舊大幅領跑全球企業比特幣持倉榜單。這一系列減持屬於資本管理操作，並不代表放棄長期布局比特幣的戰略。

礦企成為資本市場贏家

拋開持倉數字本身，股價走勢呈現清晰規律：比特幣挖礦企業今年表現強勁；單純將比特幣作為國庫資產持有的公司走勢疲弱。

原因十分清晰： 第一，礦企開採比特幣的生產成本常常低於市場現價，擁有普通買方難以企及的天然優勢； 第二，多家上市礦企過去數年持續布局人工智慧算力基礎設施，開闢第二增長曲線，擺脫單純依靠挖礦的單一收入結構。

例如 Riot Platforms 年初至今漲幅 73%，在前十持倉企業中表現最佳。Cleanspark 同步擴建北美挖礦數據中心與儲能項目，股價上漲 39%。Mara Holdings 依託挖礦業務 + 比特幣國庫雙策略上漲 31%，持有 36,303 枚 BTC，同時持續擴張挖礦規模。

Twenty One Capital（XXI）2025 年 3 月才成立，卻迅速躋身第二大企業持倉主體。這家總部位於奧斯汀的機構獲得包括泰達在內加密資本支持，初期由傑克・馬勒斯執掌，後者已於上周離職。公司商業模式十分純粹：為股市投資者提供直接敞口對標比特幣價格，並不像榜單其他企業同時營運軟體業務或挖礦業務。

東京上市企業 Metaplanet 從酒店開發轉型比特幣國庫戰略，截至 2026 年 7 月 25 日股價大跌 49%。它持有 43,000 枚 BTC，位列榜單第三，但股價幾乎完全跟隨比特幣行情波動。截至上周五收盤，Twenty One Capital 持倉 43,514 枚 BTC（榜單第二），年初至今股價依舊暴跌 48%。

市場資金明顯偏好能夠自產比特幣、疊加 AI 算力業務的公司，而非單純買入持有 BTC 的標的；尤其當這類持倉企業依靠增發股份、舉債持續增持時，更容易遭到資金拋棄。礦企擁有多年營運經驗，部分企業能夠自主管控生產成本；國庫型比特幣企業高度依賴資本市場持續輸血。

榜單中段兩家企業，體現今年行情的分化特徵。開曼群島交易所營運商 Bullish 通過 SPAC 在 2025 年 8 月完成上市，持有 24,300 枚 BTC，但受加密市場交易量下滑、資不抵債相關虧損影響，股價下跌 37%。

達拉斯資管機構 Strive 以比特幣國庫為核心業務，持有 19,921 枚 BTC，年內跌幅相對緩和，為 24%。兩家企業證明，即便同屬 「囤幣型公司」，股價跌幅高低很大程度取決於資金來源、以及戰略背後背負的債務規模。

Coinbase 與 Riot Platforms 持倉排名相鄰，但股價走勢截然相反。舊金山交易所 Coinbase 由布萊恩・阿姆斯特朗創立，持有 16,492 枚 BTC；受全行業交易活躍度降溫影響，年內股價下跌 31%。Riot Platforms 持倉略低，為 15,680 枚 BTC，但股價上漲 83.4%，核心差異在於：前者是交易平台囤幣，後者主業直接產出新比特幣。

SpaceX 完成創紀錄 IPO，躋身榜單

SpaceX 上榜時的市場環境，和其 IPO 階段已然大相徑庭。公司 2026 年 6 月 12 日正式上市，發行價 135 美元，募資約 857 億美元，超越沙烏地阿拉伯阿美 2019 年上市，創下全球史上最大規模 IPO。股票於那斯達克掛牌，代碼 SPCX，開盤價 150 美元；6 月 16 日股價沖高至 225.64 美元，公司市值一度突破 2.6 兆美元。但這輪上漲未能持續。

7 月中旬股價跌破發行價；截至 7 月 24 日上周五收盤，股價報 115 美元，較發行價下跌約 15%，距離 6 月高點回撤 45%~50%。SpaceX 在 IPO 招股書中披露持有 18,712 枚 BTC，當時價值約 14.5 億美元。即便上市後股價大幅降溫，這份持倉依舊高於 Coinbase、Riot Platforms、Cleanspark。

從酒店營運商轉型比特幣國庫：Metaplanet 案例

Metaplanet 是榜單中最具特色的企業之一。公司 1999 年成立，長期在日本開發、營運酒店；近幾年才開始囤積比特幣，並在東京證券交易所公告長期持有計劃。這場戰略轉型讓 Metaplanet 成為全球第三大企業比特幣持有者，持倉 43,000 枚 BTC，也是日本所有上市公司中比特幣國庫規模之最。但在 2026 年，其股價依舊跟隨比特幣整體行情持續承壓。

這套策略如何擴散開來

Strategy 的模式沒有長期獨一份。塞勒證明，上市公司可以定向募資購入比特幣，並且股價獲得相對於持倉資產的估值溢價之後，大量企業紛紛效仿。Metaplanet、Twenty One Capital 等企業直接圍繞這套邏輯搭建完整商業模式；榜單內礦企則是在自產比特幣基礎上，額外增加囤幣操作。

起點上的差異，正是今年標的走勢劇烈分化的核心原因 —— 儘管榜單所有公司都直面比特幣價格波動，但結局冷暖不一。

後市展望

礦企與純囤幣企業的分化格局，或將持續主導 2026 年剩餘時間內，資金對比特幣相關上市公司的定價邏輯。能夠自主挖礦的企業掌握生產成本主動權，行情合適時可以擴張產能；單純場外買入比特幣的公司高度依賴資本市場融資渠道，一旦股價下行、股權稀釋風險抬升，融資通道會迅速收緊。

當前榜單十家企業合計比特幣持倉，已經超過多數主權國家儲備。它們持續增持、減持或是調整戰略的集體決策，在 2026 年下半年，仍將同時影響加密市場與自身股價。對於場外普通市場觀察者而言，這類數字資產國庫（DAT）上市公司，提供了直觀窗口，用以觀察公眾企業如何管理巨額比特幣儲備，以及市場如何對不同囤幣策略給出定價反饋。

最終這場押注能否兌現收益，依舊取決於當下榜單顯現的核心分水嶺：企業是生產比特幣，還是僅僅買入比特幣。

來源：金色財經

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