金價單周狂漲7.4%後刷新2個月高點 瑞銀曝最佳買點、劍指5200美元

國際黃金市場再度掀起多頭行情。在中國央行大舉增持黃金、全球央行持續買盤，以及黃金ETF資金回流帶動下，國際金價不僅成功突破4,300美元整數關卡，本周更進一步攻上4,450美元之上，創下近兩個月新高。瑞銀財富管理投資總監辦公室（CIO）最新報告指出，儘管短線波動風險仍在，但在實質利率走低、美元中長期轉弱及全球去美元化趨勢支撐下，黃金中長期多頭格局未變，預估2027年上半年有機會升抵每盎司5,000美元，2027年中目標價更上看5,200美元。

黃金本波漲勢自8月初開始加速升溫。瑞銀指出，金價自6月以來首度突破4,300美元，成功脫離長達數周的4,000至4,100美元盤整區間，上周單周漲幅高達7.4%，創下今年1月以來最佳單周表現。背後推手除了中國機構投資人積極進場外，黃金ETF也重新出現資金淨流入，同時市場對美國利率維持高檔時間的憂慮有所降溫，成為金價突破的重要催化劑。 

值得注意的是，中國人民銀行最新公布資料顯示，7月增持近20公噸黃金，創2023年底以來最大單月增幅，再次印證全球央行持續強化黃金儲備的趨勢。此外，今年第二季全球央行合計購入289公噸黃金，瑞銀預估全年購金規模可望維持750至1,000公噸高水準，形成金價重要底部支撐。

觀察14日亞洲盤走勢，黃金市場延續近期強勢格局。根據臺灣銀行外幣計價黃金存摺牌價，美元計價黃金存摺第一盤報4,449.75美元，盤中最高來到4,452.75美元，再度刷新歷史高點；不過高檔獲利了結賣壓同步出籠，盤中最低回落至4,384.50美元，最後報價為4,392.30美元。

若與前一交易日收盤價4,360.90美元相比，金價仍維持上漲格局，顯示逢低承接買盤依然強勁。不過單日高低震盪幅度達68美元，也反映目前市場對美國經濟數據、聯準會政策及美元走勢高度敏感，短線波動明顯放大。

從技術面觀察，臺灣銀行金市分析指出，4,300美元已由過去壓力區轉變為重要支撐帶，只要站穩該價位，多頭仍掌握主導權。後續第一目標將挑戰4,450美元以上區域，若買盤持續增溫，不排除進一步叩關4,500美元整數大關。

反之，若國際市場風險偏好回升、美元反彈或美債殖利率走揚，金價則有機會回測4,350美元至4,300美元支撐區，而較強支撐則落在4,250美元附近。

針對後市展望，瑞銀認為目前支撐黃金的結構性因素仍十分明確。

首先是實質利率有望下滑。黃金屬於非孳息資產，當實質利率下降時，持有黃金的機會成本同步降低。瑞銀預估，美國通膨將逐步降溫，聯準會今年維持利率不變後，最快2027年重啟寬鬆循環，有助吸引資金重新流向黃金市場。 

其次是美元中長期走弱。瑞銀指出，美國龐大的財政赤字與經常帳赤字問題仍未改善，全球資產配置對美元部位仍偏高，一旦市場重新調整配置方向，將有利黃金價格表現。

第三個關鍵則是去美元化浪潮。近年來各國央行持續提高黃金儲備比重，以降低對美元資產依賴，這類官方買盤具長期性與穩定性，成為支撐金價的重要結構力量。

市場人士分析，若近期美國經濟數據轉弱，美元指數進一步回落，金價短線有機會正式突破4,500美元關卡，下一階段目標區可望挑戰4,600至4,700美元。

中期來看，在ETF回流、央行買盤與避險需求支撐下，今年至明年金價有機會維持4,300至4,800美元高檔區間震盪。

長線方面，瑞銀維持2027年上半年5,000美元目標價不變，樂觀情境甚至可挑戰5,200美元。若以目前約4,400美元水準計算，未來仍有約14%至18%的潛在上漲空間。

面對台股今年以來受AI題材帶動而維持高檔震盪格局，市場評價已明顯墊高，投資人除持續掌握AI、半導體等成長趨勢外，也應適度增加避險資產配置。

法人建議，保守型投資人可配置5%黃金資產；穩健型投資人則可提高至5%至10%；若偏好全球資產配置者，黃金搭配能源、工業金屬等大宗商品占比可提高至10%至15%。

尤其若未來受美國經濟數據或政策消息影響，金價回落至4,000美元至4,200美元區間，仍可視為長線投資人分批布局的重要機會。隨著全球央行持續買金、去美元化趨勢深化及聯準會未來重返寬鬆周期，黃金作為避險與抗通膨資產的角色，仍將是未來數年全球投資組合中的重要核心配置。