鉅亨網編譯陳韋廷
當外資正回補韓股、南韓綜合股指(KOSPI)邁入技術性牛市之際，南韓散戶卻反向操作，上週多數交易日淨賣出本土股票，並將籌碼搬向美股。
根據韓國證券存託結算院(KSD)SEIBro數據顯示，今年7月南韓投資人淨買入美股約45億美元，較6月大幅回升，逼近今年1月50億美元的單月高峰。
資金轉向背後，是南韓本土槓桿監管緊縮與股市去槓桿的雙重擠壓。
韓國金融投資協會統計數據顯示，信用交易融資餘額從今年6月底約37兆韓元(約260億美元)暴跌至8月初的27兆韓元，創今年新低，場內槓桿倉位被迫砍倉，但散戶並未退場，只是「換市場、不換邏輯」。
至於南韓散戶買什麼，排在第一的是SK海力士ADR，7月吸金約8.4億美元，居美股淨買榜第二，即使首爾本地就能直購普通股，ADR卻享有近10%溢價、波動更高。
Acadian資管公司高級副總裁Owen A. Lamont直呼「瘋狂」，警告這種跨境價格錯位與網路泡沫時期如出一轍，是投機過熱徵兆。
南韓散戶買第二多的是高倍槓桿ETF，淨買超前十大美股有4檔為槓桿產品，Direxion三倍做多半導體(SOXL)居首，TQQQ、QLD緊隨其後，AI硬體賽道部位絲毫未減。
量化投資機構Rayliant研究主管Phillip Wool,指出，諷刺的是散戶只是把「韓國半導體+槓桿」的同一套敘事搬到那斯達克。
Fibonacci創辦人鄭仁允補充，許多在本土槓桿ETF虧損的交易者，轉向流動性更好的美股同主題標的，風險偏好沒降、只是載體換了。
至於影響，Wool認為韓資在美股機構盤中佔比微小，難撼大盤；但Lamont提醒，散戶愛去的量子概念、槓桿ETF細分池，易重演2024末的擠兌式扭曲，放大微結構波動。首爾「螞蟻」出海，表面是避險，實則是把同一把槓桿火種，從漢江邊帶到了華爾街。
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