德銀炮轟美日聯合干預：不僅無效 若不出手日元可能會升更多

德意志銀行全球外匯研究主管George Saravelos在最新報告中直言，美日兩國上月底聯手支撐日元的行動不僅「無效」，甚至「適得其反」，且若當局當初不出手，日元反而可能升值更多。

他並指出，華府明確鼓勵東京當局動用聯準會(Fed)的FIMA(外國與國際貨幣當局)回購機制，這等於釋出一個信號，也就是美國不希望日本直接拋售美債換美元，但靠FIMA以懲罰性利率借入美元現金來干預匯市並不現實，反而墊高了日本後續干預的門檻。

Saravelos進一步拆穿「聯合干預」成效。美國財長貝森特將華府動作稱為「儲備重新配置」，而德銀根據SOMA(公開市場帳戶)每週估值變化測算，Fed根本未像歷次危機中那樣分攤一半資金，美國參與名不副實。

對於「日本債務壓力逼貶日元」的說法，德銀也予以否認稱：「日本擁有龐大淨外國資產、且相當部分由政府持有，債務並非核心矛盾。真正關鍵在日本央行敢不敢像「正常央行」一樣快速升息，讓日元擺脫低息貨幣屬性。日元終將升值，問題只在日本政府是否願意接受這個結果。」

市場人士解讀這番話意味著短期匯市支撐難掩利差結構，若日本央行(BOJ)持續按兵不動，東京當局單靠外儲與FIMA騰挪，只會讓套利資金更篤定日元弱勢。