蔡慶龍分析師-摩爾投顧
近期非常強勢，想知道慶龍老師有沒有接回，再鎖定節目，但無論如何記憶體都很值得產業研究。
南亞科 (2408-TW) 7月營收再創歷史新高，記憶體價格上漲已經直接反映在公司數字。國際大廠把先進產能轉向高頻寬記憶體與第五代雙倍資料率記憶體，第四代產品的供給持續收縮；伺服器、消費電子與工業設備的需求仍在擴大，南亞科成為這輪供需變化的主要受惠者。
7月合併營收438.68億元，月增49.27%、年增719.61%；前七月累計營收1,755.04億元，年增660.87%。單月營收與累計營收都寫下公司新高。產能利用率已接近滿載，短期出貨量增加空間有限，營收往上走的主要力量來自平均售價提高與高價產品占比提升。
第四代雙倍資料率記憶體的供給正在快速收斂。國際記憶體廠把晶圓產能移往第五代產品與高頻寬記憶體，舊型產線擴充意願低；市場需求則從伺服器延伸到個人電腦、網通、消費電子與工業應用。供應來源減少、需求範圍擴大，使第三季價格漲勢比原先預期更強。
法人機構估計，第四代產品第三季價格漲幅可達五成，第四季仍有雙位數上漲空間。部分客戶沒有簽訂固定價格的長期供應合約，現階段反而讓供應商能更快依市場供需調整售價。南亞科 (2408-TW) 現有產能高度集中在這類利基與舊型產品，價格每往上調整一段，對營收與毛利的放大效果都很直接。
公司第二季營收825.49億元，季增68.2%；記憶體平均售價季增超過六成，毛利率升至79.5%，單季每股盈餘14.66元。上半年每股盈餘23.38元。第二季已經看見價格上漲帶來的獲利彈性，7月營收又比6月增加近五成，第三季的營運規模明顯再往上推進。
產品組合也在改善。上半年人工智慧基礎設施與伺服器產品營收占比已超過兩成，公司持續供應第五代、低功耗第五代、第四代與低功耗第四代記憶體。人工智慧伺服器直接拉動先進記憶體需求，同時排擠舊型產品產能；南亞科既能承接伺服器需求，也能供應被國際大廠逐步淡出的成熟規格。
新廠決定下一階段的出貨上限。公司規畫第一階段於2028年達到每月投片3萬片，全產能為4.5萬片，總資本支出估計4,800億元；第三代至第五代10奈米級製程與極紫外光製程研發都按計畫推進。現有產能先享受價格上升，新廠則讓南亞科 (2408-TW) 在2027年以後仍有擴大供給的能力。
這波記憶體循環已從庫存修正走到供給不足。7月營收創高、產能接近滿載，第四代產品第三季報價也繼續上漲，這些訊號都指向獲利仍在擴張。接下來直接觀察第四季合約價、伺服器產品占比與新廠進度；價格維持高檔、產品組合繼續改善，南亞科 (2408-TW) 的營收與獲利就有機會沿著目前方向再往上走。想第一時間知道哪些股票可以逢低進場，請先加入慶龍老師官方 LINE，搜尋 @ai8085，或點擊下方連結。每天盤中還有免費CALL訊，帶你掌握可以留意的強勢股。
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文章來源:蔡慶龍分析師-摩爾投顧
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