衰退擔憂降溫！美國8月商業活動創逾四年最快 Q3經濟成長率上看3%

美國8月商業活動意外加速，服務業強勁成長抵銷製造業降溫，帶動整體產出擴張速度創逾四年新高。企業信心與招聘活動同步回升，顯示美國第三季經濟成長率可能接近3%，約為第二季的兩倍。不過，中東戰事造成的供應鏈中斷與能源價格風險，仍是企業面臨的主要威脅。

根據標普全球(S&P Global)周五(21日)公布的初值，8月美國綜合採購經理人指數(PMI)由7月的54.5升至56.0，創2022年4月以來最高。PMI高於50代表經濟活動擴張，低於50則表示萎縮。

標普全球市場財智首席商業經濟學家Chris Williamson表示，美國企業活動正在蓬勃發展，第三季迄今產出成長速度為逾四年最快，且8月擴張動能進一步增強。

服務業意外加速撐起第三季成長

8月服務業PMI由7月的54.6大幅升至56.8，創20個月新高，遠優於《路透》調查經濟學家預估的54.0。市場原本預期，隨著世界盃相關消費及美國獨立250周年慶祝活動等一次性因素消退，服務業成長將有所放緩，結果實際表現反而加速。

服務業新業務成長速度創2024年12月以來最快，帶動相關企業招聘增幅升至19個月新高。整體而言，美國企業8月增聘人力的速度為2025年1月以來最快，製造業與服務業均擴大招聘，但服務業表現尤其強勁。

標普全球指出，目前第三季調查數據顯示，美國經濟年化成長率有望接近3%，較第二季的1.5%明顯加速。這也顯示美國經濟成長動能已由第二季的製造業逐漸轉向服務業，對消費支出及金融服務成長的依賴程度隨之提高。

Williamson表示，隨著企業對關稅及中東衝突負面影響的擔憂減退，雇主信心有所改善。衡量企業未來產出預期的指標也攀升至九個月高點，反映企業對後續營運前景轉趨樂觀。

供應鏈干擾拖累製造業表現

相較之下，8月製造業PMI由7月的53.9降至53.2，創五個月新低，也低於市場預期的53.9，但仍維持在擴張區間。原料短缺、供應鏈延誤及企業減少建立安全庫存，均限制工廠生產。

伊朗戰爭導致荷姆茲海峽實質封閉，干擾重要大宗商品供應並推高能源價格。企業在戰爭爆發後一度積極增加庫存，帶動訂單快速上升，但隨著安全庫存需求減弱，8月訂單成長已連續第四個月放緩，工廠產出增速也降至13個月最低。

調查顯示，8月供應延誤程度仍接近過去四年最嚴重水準之一，明顯限制許多企業提高產量。Williamson指出，中東局勢仍是企業的重要憂慮，尤其是戰事對供應路線與能源價格的衝擊。

另一方面，企業成本壓力在8月有所緩解，投入成本增幅為伊朗戰爭爆發以來最慢，但投入價格與銷售價格漲幅仍處於高檔。第三季迄今平均成本增幅仍略高於第二季，意味通膨風險尚未消失。

Williamson警告，目前價格壓力雖逐漸減弱，但仍可能因能源價格再次上漲而迅速升溫。美國經濟展現比預期更強的韌性之際，後續能否維持接近3%的成長速度，仍取決於服務業需求能否延續，以及中東戰事與供應鏈瓶頸是否進一步惡化。