鉅亨網編譯莊閔棻
美銀策略師Michael Hartnett警告，市場目前對美國期中選舉結果的定價可能過於樂觀，若民主黨成功奪下參議院，金融監管鬆綁與人工智慧（AI）資本支出的政策支持恐同步面臨挑戰，進而引發美股明顯修正。他預估，在此情境下，美股年底前可能回落超過10%，美元走弱、債券殖利率下滑。
Hartnett在最新報告中指出，市場目前建立在期中選舉結果溫和、金融去監管政策延續，以及AI產業持續獲得政策支持的假設上，但他認為，這項預期可能是錯的。
美銀數據顯示，美國總統川普目前整體支持率為39%，經濟議題支持率僅36%，通膨議題支持率更降至30%，均低於伊朗戰爭前的水準。
Hartnett認為，這反映共和黨在11月期中選舉的基本盤並不穩固，也可能成為市場目前尚未充分反映的政治風險來源。
其中，德州州長選舉尤其受到關注。Hartnett認為，當地選戰可能逐漸演變為對AI資料中心建設的「公投」，焦點在於龐大AI基礎建設帶來的電力需求與成本問題。這些議題已經在德州引發政治反彈。
美銀認為，如果民主黨意外拿下德州州長，市場可能重新評估AI資本支出是否還能持續獲得強而有力的政治支持，打擊市場對AI超大規模投資的定價邏輯。
Hartnett認為，如果市場風險升高，金融股與半導體可能是值得留意的兩大板塊。
SPDR 金融類股ETF(XLF-US) 目前仍維持上升趨勢，56美元附近是重要支撐，50日均線也落在相近位置。Hartnett建議，投資人可透過11月到期的看跌價差選擇權，押注金融股可能下跌。
至於VanEck Vectors 半導體 ETF(SMH-US) ，6月底以來走勢已明顯轉弱，不僅持續落後大盤，近期反彈也在50日均線及下降趨勢線附近遇到壓力，下一個重要支撐則是200日均線。
值得注意的是，近幾週半導體股波動降低，使相關避險工具的成本變得相對便宜。Hartnett因此建議，投資人可利用VanEck Vectors 半導體 ETF的下跌選擇權提前布局。
資金流向也開始出現偏空訊號。美銀數據顯示，過去3週半導體ETF合計流出約60億美元。Hartnett認為，這些資金未必都是針對期中選舉進行避險，但整體資金流向確實開始朝向較悲觀的情境發展。
除了選舉風險，Hartnett也提出另一種可能，即若美國財政部長貝森特（Scott Bessent）無法將30年期美債殖利率壓低至5%以下，市場可能認為政策未能奏效，進而打擊美元並促使投資人撤出風險較高的資產。
在這種情況下，AI大型資料中心業者、私人信貸以及金融等景氣循環類股，都可能面臨賣壓。
Hartnett認為，儘管兩種情境的觸發原因不同，但最後的避險方向其實相同，主要就是金融股與AI相關資產。
上一篇
下一篇
