「貶值交易」捲土重來 金價穩於近3個月高點

美國財政部上周宣布擴大回購長期政府債券，以控制長期借貸成本，此舉雖然推低了美債殖利率與美元，但也引發市場對美元走弱及美國財政狀況的廣泛憂慮。這造成在「貨幣貶值」(debasement)敘事重燃的推動下，黃金作為替代避險資產的需求大增。

金價上周強勢飆升逾 5%，並於周一(24日)持穩於每盎司 4,620 至 4,650 美元區間，創3個多月以來的盤中新高。

隨著美國政府債務首次突破 40 兆美元大關，財政部長貝森特(Scott Bessent)表示，準備進一步擴大回購高成本債務，並即將推出應對高借貸成本的財政計畫。這使市場質疑，政策制定者是否傾向於人為管理借貸成本，而非讓債券市場自由決定。

面對財政赤字與通膨風險，市場信心轉向。橋水基金創辦人達里歐(Ray Dalio)公開建議投資人減少債券，並將高達 15% 的資金配置於黃金，以應對債務危機。

Global X ETFs 分析師 Justin Lin 預期宏觀資金將因貨幣貶值趨勢而重返貴金屬。上周黃金 ETF 增持了超過 28 噸，創下今年 1 月以來的單周最大流入量，顯示投資人參與度正持續擴大。

展望後市，華僑銀行策略師 Christopher Wong 認為，金價仍有上漲空間，但近期急漲後出現健康盤整是正常的，短期風險仍是實質殖利率或美元的反彈。目前黃金已突破每盎司 4,513 美元的 200 日移動平均線，技術面顯著走強，若漲勢持續，下一個主要目標將指向 4,700 美元。