晨星資金流向觀察 2015年 7月

希臘在經過全民公投，及國會投票等掙扎的過程之後，終於接受債權國的償債條件，並獲得歐洲央行的紓困金，希臘境內的銀行亦得以於 7月 24日(週一)恢復營業。希臘危機暫時解除，全球投資市場表現回歸基本面。七月份，歐洲及美國的股市雖受到企業第二季財報的影響而出現波動，但仍以上揚結束。中國股市則持續在經濟數據不佳及投資信心動搖的情況下，維持跌勢。貨幣市場基金在六月份經歷資金淨流出約 566.14 億新台幣之後，於七月份轉為吸金約 625.37億新台幣。股債混合則為吸金排名第二的資產類別，且連續第31個月的資金淨流入，流入金額約 207.84億新台幣，較六月份減少，顯示投資人在經歷中國股市泡沫、希臘債務危機的震撼教育之後，對投資市場前景的信心尚未恢復。股票則在連續兩個月的資金淨流出之後，於七月份轉為資金淨流入，但流入金額僅 13.9億新台幣。此外，目前債券價格普遍處於高水平，隨著聯準會的升息腳步趨近，投資人陸續將資金轉出固定收益市場，造成固定收益於七月份持續呈 現資金淨流出(934.6億新台幣)，但金額略為下降。

若從晨星基金組別來看，資金淨流入前十名的基金組別中，貨幣市場－新台幣基金組別於七月份再次成為最為吸金的組別，淨流入約 511.52億新台幣，顯示投資人在市場一片渾沌之中，暫時將資金停泊在貨幣市場基金中，等待較佳的進場機會浮現。新台幣平衡型股債混合基金組別為連續第 3個月的資金淨流入，於七月份吸金約 44億新台幣，資金淨流入量較六月份為多； 其他股債混合基金組別則於七月份的資金淨流入亦較六月份增加，並為連續第 13個月的資金淨流入，顯示投資人較為青睞攻守兼備的投資策略。

日本的基金組別中，日本股票－貨幣對沖、日本大型股票基金組別分別於七月份吸金 47.88億 新台幣、45.21億新台幣。其中，日本大型股票基金組別為連續第 6個月的資金淨流入，較六月份增加 42.27億新台幣。日本股票－貨幣對沖則為連續第 5個月的資金淨流入，但七月份的淨流入金額不及五月份、六月份。截至 7月 31日止，今年日經 225指數已上揚 17.96%，同時日本央行於七月份的例行經濟報告中指出，日本出口商品的外銷市場，雖然面臨經濟復甦的挑戰，但依然呈現溫和增長，因此在日圓維持相對便宜的前題下，將有助於日本出口商品的競爭力，進而增加日本企業獲利樂觀前景。

歐洲股票型基金組別中，歐洲大型均衡型股票、歐洲股票－貨幣對沖、歐元區大型股票基金組別的資金淨流入皆擠進前十名之列。其中，大型均衡型股票型基金組別雖然於六月份受到希臘償債期到期的影響，資金略為流出 18.68億新台幣，但由於希臘危機暫時緩解，加上歐洲七月份公佈的經濟數據似乎未受影響，於七月份大幅吸金 261.24億新台幣。歐洲股票－貨幣對沖基金組別為連續第 28個月的淨流入，但流入金額減少至 63.13億新台幣，歐元區大型股票型基金組在連續兩個月的資金淨流出之後，於七月份轉為資金淨流入，金額為 56.41億新台幣。

美元平衡型基金組別則為連續第30個月的資金淨流入，流入金額約 132.19億新台幣。在聯準會升息的預期心理下，投資人希望藉由佈局於此基金組別，不僅能掌握美元升值的前景，且同時擁有平衡型基金操作策略攻守兼備的雙重優勢。

產業股票－健康護理基金組別仍然為投資人最青睞的產業股票基金組別，為連續11個月的資金淨流入，七月份淨流入 77.71億新台幣。雖然，七月份的醫療健護產業財報結果不一，但受 到該產業的併購活動於七月份大幅增加的影響，投資人對此產業的熱度未受到影響。

與全球總體經濟表現相關性較高的全球高收益債券基金組別，為七月份資金淨流出最多的組別，淨流出約 244.30億新台幣，並為連續第 5個月的資金淨流出。世界銀行於六月份調降今年全球 經濟增長率至 2.8%，使投資人對於全球經濟前景未能樂觀以對，持續將資金從此組別轉移到其他標的。美元高收益債券、高收益債券－其他對沖基金等兩個基金組別，於七月份的資金淨流出亦入列前十名。其中，美元高收益債券基金組別為連續第 3個月的資金淨流出，顯示投資人擔憂在全球經濟增長前景保守的環境下，非投資等級債的違約風險增加，因而將資金轉到其它 投資標的。

中國股市於六月份泡沫化之後，股市雖受到政府干預而有所支撐，但中國經濟腳步的放緩，卻間接拖累香港與台灣股市的表現，致使大中華股票型基金組別於七月份呈現連續第 8個月的資金淨流出，且金額來到 160.86億新台幣，較六月份為高。中國股票型基金組別則在今年四－六月份資金淨流入之後，於七月份轉為資金淨流出，流出金額約 158.81億新台幣。

亞洲不包含日本股票、亞太區不包含日本股票基金組別於七月份的資金淨流出金額，分別約為 70.51億、100.09 億新台幣。其中，亞太區不包含日本股票基金組別，為連續第 10個月的資金淨流出。由於紐、澳及其他原物料商品出口國，受到中國經濟增速放緩的拖累，讓該地區的經濟增長前景蒙上陰影，導致投資人不斷將資金從該基金組別轉移到其他標的。

基金品牌方面，七月份共有六家本土基金公司的資金淨流入進入前十名。其中，台新、群益、華頓投信，分別受惠於旗下各有一檔基金的吸金量進入前十名，進而推升以上三品牌於七月份 的排名。外商品牌中，德盛安聯為連續第 29個月的資金淨流入，淨流入金額約 167.38億新台幣。全盛為連續第 11個月的資金淨流入，七月份淨流入金額約 50.51億新台幣。

單一基金中，景順泛歐洲基金吸金排名第一，並為連續第6個月的資金淨流入，七月份的吸金量增至 196.37億新台幣。此外，德盛安聯收益成長、摩根多重收益等兩檔基金均為連續第36個月的資金淨流入，但摩根多重收益基金的資金淨流入金額自今年四月份開始減少，七月份僅 流入約 90.67億新台幣。

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