AMD比輝達更值得買？分析師喊「強力買進」上調目標價 AI代理掀CPU需求

本週股市一大焦點是輝達(NVDA-US) 即將公布的財報，但Raymond James分析師Simon Leopold認為，基於市場預期中央處理器（CPU）晶片需求將迎來強勁成長，若以目前的投資價值來看，其晶片業競爭對手超微半導體(AMD-US) 可能才是更值得關注的標的。

根據《巴隆周刊》報導，超微半導體股價週二（25日）收盤上漲4.91%，收在479.18美元，前一交易日則下跌3.5%。

超微半導體與其他晶片業者本月表現均相對疲弱，截至週一收盤，超微半導體8月累計下跌4%，較6月30日創下的580.91美元歷史收盤高點則下跌21%。

值得注意的是，儘管近期股價走弱，超微半導體今年以來的漲勢仍相當強勁。截至週二交易前，股價年初至今累計上漲113%，過去12個月漲幅更達174%。

Leopold指出，超微半導體後市仍有進一步上漲空間。

他週二將超微半導體的投資評級從「優於大盤」上調至「強力買進」，並將目標價由原本的565美元提高至641美元。以週二收盤價479.18美元計算，超微半導體距離新目標價仍有約33.8%的潛在上漲空間。

這項看多觀點的主要依據，是該機構預估伺服器中央處理器（CPU）市場營收未來5年將以44%的年增率成長，至2030年達到2010億美元。

其中，AI代理（AI Agent）被視為推動CPU市場下一波成長的主要動能。Raymond James估計，傳統資料中心CPU市場營收約335億美元，AI CPU約830億美元，而AI代理CPU市場規模則可能達850億美元。

該機構指出：「AI代理工作負載將成為最大的新增市場來源，因為持續運作的AI代理需要執行協調、資料擷取、資料庫操作、沙盒環境、應用程式及工具執行等工作，而其中大部分都依賴CPU運算。」

許多晶片業者都將受惠於這波市場成長，但Raymond James認為，超微半導體目前處於最有利的位置。

儘管在邏輯半導體業者中，超微半導體、ARM(ARM-US) 、英特爾(INTC-US) 及輝達都擁有相當規模的CPU業務，但Leopold指出：「超微半導體兼具直接的獲利成長槓桿、資料中心市場布局及市占率提升等優勢，整體組合最為強勁。」

至於ARM，Leopold認為，該公司可受惠於伺服器授權金收入成長、客製化晶片，以及即將推出的商用CPU業務。

英特爾則身處更強勁的CPU市場，但仍面臨市占流失風險。輝達雖然正在快速發展CPU業務，但目前CPU業務規模相較其核心AI加速器業務仍然較小。

過去很長一段時間，超微半導體在CPU市場僅次於英特爾，排名第二；在繪圖處理器（GPU）市場則位居輝達之後，同樣排名第二。

不過，如今超微半導體的伺服器CPU已被許多人認為優於英特爾產品。超微半導體並宣稱，目前伺服器CPU市占率已達40%，且正朝50%邁進。

在AI資料中心熱潮剛開始時，超微半導體與輝達之間仍存在明顯差距，而且目前依然如此。不過，超微半導體在近期舉行的「Advancing AI」大會上，展現了公司在技術上追趕輝達 Vera Rubin AI伺服器的進展。

超微半導體新推出的Helios伺服器整合其 GPU、CPU及網路晶片，並由日益成熟的軟體提供支援。

本月稍早，超微半導體公布了第2季財報，整體表現穩健，但稱不上特別亮眼。公司對第3季的財測也略優於市場預期，預估營收中值為130億美元，調整後每股盈餘則為1.93美元。

分析認為，這一切都代表，超微半導體正在逐步侵蝕輝達所建立的競爭護城河。Raymond James則認為，兩家公司之間的差距可能沒有許多人想像中那麼大。