Robinhood股票上鏈 Uniswap正接住潑天富貴

陶朱，金色財經

摘要：2026年8月30日，Uniswap在Robinhood Chain上的股票代幣交易量創下歷史新高，單日交易額達到約1.3億美元，較過去一個月增長約10倍。同時，Uniswap v3與v4在該鏈上的交易量幾乎平分，股票代幣正在成為Uniswap新的交易增量。

一、Uniswap 在 Robinhood Chain 股票代幣交易量新高

據 Token Terminal 發布的數據，Uniswap 在 Robinhood Chain 上處理的單日股票代幣交易量創下歷史新高，達到約 1.3 億美元，較過去一個月增長約 10 倍。

另外，Robinhood Chain 上的 Uniswap 在大約六周內處理了約 15 億美元的股票代幣交易量。RWA 不僅僅為消費者提供更多高質量資產的訪問權限，它們還為 (i) DeFi 場所、(ii) 資產發行方以及 (iii) 區塊鏈創造了新的業務。

過去，Uniswap的主要交易量來自ETH、穩定幣以及各種加密資產。如今，股票代幣正在成為Uniswap新的交易來源。股票這一傳統金融市場的交易品類，正在通過DEX形成越來越明顯的鏈上交易需求。

二、v3與v4平分交易量意味著什麼

如上文兩圖所述，除了股票代幣交易量驟增之外，還有一個細節值得關註：Uniswap v3和v4在Robinhood Chain上的交易量幾乎平分：Token Terminal數據顯示，截至8月底，v3和v4幾乎平分Robinhood Chain上的股票代幣交易量，而v2的貢獻已經相對較小。這意味著Robinhood Chain上的股票代幣交易並沒有集中在某一個Uniswap版本，而是同時形成了對v3和v4流動性的需求。

首先看看v3和v4分別是什麼。

據Uniswap公告， v3於2021年5月5日正式部署到以太坊主網，v3最大的變化是「在自定義價格範圍內分配流動性。」在Uniswap v2中，LP提供的流動性實際上分布在整個價格區間，從0到無窮大。但對於絕大多數交易對來說，資產價格不可能覆蓋這麼大的範圍，因此大量流動性長期處於閒置狀態。而在v3推出後，同樣的資金，可以在更實際的交易價格區間內形成更深的流動性。v3可以讓LP的資金利用率更高，同時降低交易者的滑點。除了集中流動性，v3還引入了幾個重要機制，諸如多檔費率、價格區間NFT化、更高的資本效率等。

2023年6月，v4公布設計方向，並於2025年1月30日正式發布。v4解決的問題偏向「流動性池能不能按照開發者的需求進行編程」，核心是Hooks——Hooks允許開發者在流動性池生命周期的不同節點插入自定義邏輯。Uniswap官方開發者文檔列出的應用包括：自定義定價邏輯、動態手續費、自定義Oracle、更複雜的訂單機制、其他定製化交易邏輯等。

兩者相較，v3像是一套高效的AMM機制；v4更像一個可以被開發者編程的AMM基礎設施。但顯然，當前的v3、v4受歡迎程度旗鼓相當。

接下來討論v3和v4平分交易量意味著什麼。

首先，RWA交易並未偏向於哪個版本。雖然v4是新推出版本，但RWA市場並沒有快速向v4遷移，交易者和LP並沒有因為v4更新、更先進，就自動放棄v3。v3依然有很強的流動性和用戶基礎。

其次，從上線時間來看，v4上線時間只有一年半左右，而v3已經運行超過5年。但v4在上線僅一年半的時候，就能斬獲近一半的交易量，就說明v4不僅僅擁有技術，還已經有了真實的交易需求。尤其是吸引到了股票代幣這一新資產類別的關注。

最後，v3和v4同時受青睞說明Uniswap正享有雙軌市場，v3在成熟市場占有一席之地，v4則在吸引新增長用戶加入。

綜上，v3憑藉集中流動性和多年形成的流動性基礎，仍然承載着大量成熟交易；而v4依靠Hooks、Singleton和Flash Accounting等新架構，在上線時間明顯更短的情況下，已經獲得接近一半的股票代幣交易量。因此，雖然v3和v4上線時間相差較多，架構差異較大，但交易量仍平分，則說明RWA市場並沒有真正偏好於某一種AMM架構。

三、Robinhood與Uniswap 誰更需要誰？

Robinhood與Uniswap更像是強強聯手、互相成就：Robinhood負責把傳統金融資產和用戶帶到鏈上，Uniswap則負責讓這些資產產生鏈上流動性。

據Uniswap官網，上線伊始，Uniswap的v2、v3、v4以及UniswapX就已經全部部署到Robinhood Chain，Uniswap同時成為該鏈的主要公共AMM。Uniswap官方當時直接將自身定位為Robinhood Chain的「liquidity layer」，即為股票、RWA和穩定幣等鏈上資產提供流動性。

1.全新資產類別

此前，Uniswap最主要的交易對象是加密資產，但與Robinhood 的合作，使Uniswap的獲得了股票和ETF等本來很難進入DEX的資產。這無疑為Uniswap帶來了全新的資產類別。眾所周知，加密資產市場規模有限，全球股票、ETF等傳統資產規模要遠超加密資產。如果未來會有更多的傳統金融資產進行代幣化，那麼Uniswap的市場前景將更廣闊。當傳統金融與區塊鏈結合之後，如何形成開放的鏈上流動性市場，是Uniswap與Robinhood Chain將共同探討的問題。

2.用戶和資金入口

Robinhood本身擁有龐大的金融用戶基礎。據Robinhood 8月12日發布的數據顯示，截至7月底，已獲資助的客戶數量為2850萬，平台資產達到約3550億美元。Robinhood本身就擁有大量已經習慣交易股票、ETF和加密資產的用戶，不需要從零開始積累客戶。

在7月1日的《世界是平的》一文中，Robinhood官方表示，股票代幣已經面向120多個國家的Robinhood Wallet用戶開放，符合條件的用戶可以通過Robinhood Chain進行24/7交易，並將股票代幣用於借貸池或者作為DeFi交易抵押品；其中現貨交易可以通過Uniswap、Rialto、Lighter、Arcus和1inch等DEX完成。

Robinhood解決了傳統DeFi面臨的用戶不足、傳統金融資產上鏈困難等問題。

3.流動性

Uniswap正為Robinhood帶來更多流動性。在Uniswap成熟的開放式AMM架構下，開發者可以圍繞股票代幣產品繼續構建交易、借貸、抵押、結構化產品以及其他DeFi應用。Uniswap正在把Robinhood發行的資產從單純的金融產品，變成鏈上可組合的金融資產。

Robinhood代表着資產和用戶入口，Uniswap則是流動性入口。兩者之間其實並不是誰更需要誰的關係，而是Robinhood將華爾街資產上鏈、Uniswap將傳統資產變成DeFi。兩者強強聯手、互相成就。

總結

從1.3億美元的單日交易量，到六周約15億美元的累計交易額，Robinhood Chain上的股票代幣正在用實際交易數據驗證RWA的新可能。Uniswap與Robinhood的合作是傳統金融資產與DeFi流動性的雙向奔赴。

來源：金色財經

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