Grayscale：數字資產有助於分散股票集中風險

作者：Zach Pandl，Grayscale研究主管；編譯：Shaw，金色財經

美國家庭投資組合的股票持倉集中度已創下歷史新高，公司股票目前約占家庭金融資產的 46%。股票本益比同樣處於歷史極端水平，市場已經充分計入大量樂觀預期：標普 500 指數長期盈利增長的市場一致預期歷史上大多集中在 10%15% 區間，而近期已經攀升至 25% 以上 。AI 領域的大規模建設或許能夠支撐當前估值，但市場對不及預期的容忍空間已經收窄。

加密資產則呈現出截然不同的格局。數字資產經歷漫長熊市之後，估值、槓桿水平以及投資者倉位均完成重置，該資產類別或許正從一個低得多的起點開啟復甦。美國公開股票市場需要超預期的營收增長和 / 或利潤率擴張，才能維持高位股價；而加密資產可以讓投資者布局一輪新興周期，基本面多項指標持續改善，估值卻相對處於低位。這並非要用加密資產取代股票，而是在加密資產周期的有利節點，考慮對當前擁擠度不斷抬升的股票交易進行分散配置。

核心要點：家庭股票配置比例處於歷史高位，股票估值已經 pricein（定價）了超高增長預期；加密資產完成熊市出清之後，有望提供差異化的投資機會，當前具備不錯的入場窗口。

圖表1：家庭股票配置比例創下歷史新高

來源：金色財經

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