川普精煉銅關稅踩煞車？白宮怕製造成本愈打愈高

美國白宮尚未決定是否對精煉銅加徵關稅，知情人士透露，官員正權衡關稅推動國內採礦與冶煉的效益，以及銅價上漲推高製造成本的風險。在11月期中選舉逼近之際，川普政府日益重視民眾與企業的負擔能力，使銅關稅計畫陷入延宕。

《路透》周四(10日)引述兩名知情人士報導，白宮仍未對銅陰極、銅精礦等產品關稅作出最終決定。白宮官員證實，美國商務部已在6月30日期限前向總統川普提交最新評估，政府正持續研究各種方案，以促使銅及其他關鍵製造業回流美國。

川普與共和黨議員目前面臨壓力，必須證明經濟政策是在降低、而非推高美國消費者及企業成本。這項政治考量，也讓原本被市場視為幾乎勢在必行的精煉銅關稅增添變數。

搶在關稅前囤貨 美國銅庫存快速膨脹

市場先前普遍預期川普將擴大銅關稅，刺激銅價攀上歷史新高。交易商及工業買家為趕在新關稅上路前進口，爭相把銅運往美國，使當地形成全球規模最大的銅庫存之一。

政策遲遲未定，也讓囤積在美國的銅難以回流其他市場，進一步壓縮全球供應。Sprott資產管理礦業分析師Jacob White表示，只要關稅政策懸而未決，業者就缺乏將金屬重新運往國際市場的誘因。

銅廣泛用於建築、交通運輸、電子及其他工業領域。標普全球(SPGI-US)預估，AI及國防產業快速成長，將推動全球銅需求到2040年增加50%。

美國每年約有一半銅需求依靠進口，目前僅有兩座仍在運作的銅冶煉廠，分別由自由港麥克莫蘭(FCX-US)及力拓(RIO-US)擁有。美國地質調查所數據顯示，精煉銅進口量自2015年以來暴增至16倍，國內產量同期卻減少20%，儘管美國境內蘊藏的銅資源估計足以供應近30年。

支持者認為，提高進口銅成本有助改善美國採礦、冶煉及精煉計畫的經濟效益。力拓一名高層今年稍早便表示，現行銅相關政策及關稅，仍不足以抵銷公司在美國經營冶煉廠面臨的成本挑戰。

扶植本土產業恐推高物價 白宮陷入兩難

然而，擴大銅關稅也可能增加電氣設備、汽車、建材及其他工業產品製造商的原料成本，進而推升終端商品價格。如何在鼓勵國內生產、避免通膨升溫及維持川普降低生活成本的政治訴求之間取得平衡，已成為白宮的棘手難題。

市場對銅關稅的期待也重演2025年的情況。當時投資人原本預期川普將對所有含銅產品全面課稅，但他最終僅對管材、電線及其他半成品加徵關稅，並未把精煉銅納入，令銅礦商大失所望。

川普先前要求商務部長盧特尼克(Howard Lutnick)在6月底前更新銅市場評估，並就2027年1月1日起加徵15%關稅、2028年提高至30%的方案提出建議。目前尚不清楚盧特尼克向川普提出何種主張。

過去一年，川普積極推動美國銅礦開發，包括必和必拓(BHP-US)與力拓在亞利桑那州合作的Resolution Copper計畫，以及安托法加斯塔(Antofagasta)在明尼蘇達州的Twin Metals計畫。不過，在國內冶煉能力有限、製造業又高度依賴進口的現實下，銅關稅究竟能強化供應鏈，還是先推高企業與消費者成本，仍讓白宮難以拍板。