〈陸股盤後〉滬指連二黑 失守三千九大關 周線收跌1.07%

中國A股三大指數周五(11日)開低走低，連續第2個交易日收黑，上證指數(SSEC)跌破3900點大關，本周累計跌幅1.07%，主要因為投資人對美國進一步升息的預期升溫，對市場情緒構成壓力。

滬指周五收低1.18%至3888.11點；深證成指(SZI)收低1.08%至13471.26點，創業板指收跌0.49%至3322.04點，滬深兩市成交額人民幣1.97兆元，較前一交易日放量3248億元。

盤面上，多元金融全天低迷，翠微股、新力金融跌停，香溢融通、南華期貨、海德股跌幅居前；工業金屬族群重挫，北方銅業、精藝股跌停；農化製品、證券、零售、貴金屬、磷化工等板塊跌幅居前。

上漲族群方面，零件類股午後拉升，超聲電子出現本周第3根漲停板，崇達技術、駿亞科技、嘉立創、博敏電子漲停；軍工族群探底回升，光電股份、內蒙一機漲停；MLCC族群午後走強，風華高科、雙星新材漲停；電力族群逆勢活躍，閩東電力連3日亮燈，杭州熱電、江蘇新能漲停。此外，玻璃玻纖、銅纜高速連接概念等族群漲幅亦居前。

根據Wind統計數據，滬深兩市及北交所共639檔個股上漲，4864檔下跌，平盤48家。另據大智慧VIP，滬深北三市共52檔股票漲幅在9%以上，49檔股票跌幅在9%以上。

中信證券表示，7月回檔後科技股擁擠與估值壓力邊際緩解，半年報業績高增持續消化估值，行情由估值驅動轉向獲利驅動。AI算力鏈(記憶體、PCB/CCL、光通訊、AI伺服器等）貢獻大部分增量，國產算力、半導體設備、AI應用、AI終端等環節成長可期。

海通國際證券執委會委員、股票研究部主管及首席經濟學家張憶東表示，一方面，繼續看好AI科技行情的基本面，看好中國經濟新動能，A股當前配置吸引力高；另一方面，海外資金面9月可望否極泰來，美債10年期殖利率衝到5%左右之後有望回落，中國政策面特別是股市政策有望更加積極，因此，9月將迎來反轉向上，建議9月逢低佈局秋季行情。秋季行情將是從AI硬體行情進一步擴散，應擁抱以AI應用賦能千行百業為主導的新投資邏輯，沿兩條主線展開行情：一是TMT行情，既包括從主題投資走向業績驗證，也包括AI產業邏輯從側重基礎設施轉向側重應用；二是「非AI科技」方向擴散，資源、能源、農業、金融等非AI科技行業的硬核資產有望「老樹開新花」，地方國企圍繞「資本市場投融資改革+地方政府化債」而迎來併購重組或資產注入的外延式增長，都將實現價值重估。

東吳證券首席策略分析師陳剛則說，當前市場縮量具備鮮明的結構性特徵，核心驅動來自泛AI科技賽道交易熱度階段性退潮，相關板塊、槓桿交易同步降溫，疊加主動權益基金對電子、通信方向減倉，成長族群資金出現階段性收斂。此外，今年中秋節與國慶相距較近，根據2016年至2025年樣本，市場成交額會從國慶假期前第20個交易日開始逐步萎縮，整體收縮水準約25%。